基于EVA的企业业绩评价体系的再思考

基于EVA的企业业绩评价体系的再思考

作者：曾雪清

来源：《中国经贸》2011年第22期

摘要：企业的业绩是在一定的期限内，公司利用自己企业有限的资源，进行经营性活动取得的业绩。业绩评定为企业的经营和管理提供了方向，为企业制定决策提供了依据。在新的形势下，经济增加值(EVA)作为一个强有力的财务分析指标和衡量指标应运而生。EVA要对企业业绩产生一定的正作用，其必须和企业的策略和管理体系相适应。因此，基于经济增加值的业绩的评定在兼顾价值的创造量的同时，还要注意对该过程中的结果进行严格的考核，加强监督机制才能促使企业的可持续发展。

关键词：EVA；企业业绩评价体系；衡量指标

企业的业绩评定，经济增加值，基于经济增加值的业绩评定在国企的改革完善的过程中，所有权和经营权逐渐分离，建立新的业绩评价体系的呼声越来越高。EVA通过还原财务信息来反应各个股东财政真实的增长，用企业的业绩来提供股东的投资报酬，把业绩问题和报酬问题联系在一起，把企业的利益和股东的利益同时最大化，降低了企业管理的成本，提高了企业的竞争力。

一、EVA优点分析

有效弥补了资本成本不足。对于企业来讲资本就意味着收益，虽然股东的资金到最后要给予相应的报酬，但是企业的高层管理者能够使更加合理的来分配资本金和留存收益，在缩短决策时间的同时还能够充分考虑到企业的收益状况，充分挖掘企业的生产能力，使企业的规模不断扩大，促进了资产的流动，有效地弥补了资本成本不足的现状。 1 避免了企业中会计失真

在传统的企业业绩评定体系中，主观性的权利限制比较严重，导致了在业绩评定过程中某些指标的高低不一，或者是某些企业成员利用空当片面的对指标进行修饰和篡改，达到一些目的。传统的评定体系容易导致企业评定结果受会计掌控，放大某些指标，影响其结果的准确性。EVA经营业绩评定过程中，为了能够真实的反应企业的经营业绩，特别对会计原则进行了一定的限制，如员工的在上岗过程中的培训，在客户中的潜在投资，市场开饭中的费用等，从而使得企业的业绩评定更加真实化客观化。 2 有利于企业的可持续发展

企业的经营战略引领企业发展方向，财务理念促进可持续发展。EVA的引入为企业提供了一个科学的评价标准，克服了传统理念中存在的些许弊端，用EVA作为衡量标准，企业的决策者就不会对企业的利润加以片面的修饰，对于增加企业业绩的经营策略都应该得以实施，

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对于那些不利业绩增长高的决策都应该摒弃。EVA有利于企业的可持续发展，杜绝了一些列前期收益，督促了经营者把目光放得长远，给企业带来长远的经济利益。在投资的过程中不断的对投资行为进行修正，有利于资源的合理分配，使企业的经营者更加理智的做出长远的经济决策，降低了投资项目的风险。科学的发挥EVA的作用，有利于企业的可持续发展。 3 使企业的经营者和股东站在同一战线

在一些企业中，尤其是那些上市公司中，企业利益的最大化就等于股东投资收益的最大化。股东能够得到的利益和企业的经营收益状况是密不可分的，可谓是一荣俱荣一损俱损的局面，EVA在充分体现投资者应该获得的价值的基础上量化了企业业绩，从而避免了个别人员对企业利润的吹嘘，客观的体现了企业的收益，在另个层面上也体现了股东的利润，使企业和股东有了相同的目标。 二、EVA缺点的分析

虽然EVA较之传统的业绩评定方式有诸多的进步，但是EVA也存在着自己在企业业绩评定中的局限性，它并不能使企业一劳永逸，其局限性如下： 1 EVA没有顾全到企业现阶段所处的环境

企业在不同的时期应该采取不同的评定指标，而EVA没有把企业成长的因素考虑进去，它只能反应一个企业在一个特定时期内的静态指标。虽然EVA能够使当前的资本合理的利用，但对于长远利益的体现就显得比较微弱，放弃了企业的成长价值，EVA是一个静态的指标，没有开放性和发展性的特点，在投资的早期EVA能够得到降低，但是对于哪些有较好投资前景的项目就会出现融资不足，从而影响到企业的生存状况，使企业的竞争力下降。 2 在使用范围EVA存在着不足

EVA主要考虑的是企业在现阶段的真实性的利润，企业的成长性没有被包含在内，企业的成长性就像股票一样有很大的潜在价值，往往是投资的价值所在，由于其过于注重现实价值，导致企业的管理者往往忽略了潜在价值，对于一些具有创新意念的产品投资不足。在这些具有投资潜力的项目中，他们往往具有共同的特点，其经济利益在短时间内不容易发现，相关的成本费却被清晰的记录在内，因此为了在较短的时间内创造出较高的EVA，管理者往往会选择那些立竿见影的投资项目，而不会去投资那些具有创新性的项目中去，这也决定了EVA指标不适于在新型环保公司、成长型公司、新成立的公司、新型能源公司等使用。 3 EVA业绩评价过于理想化

在经济发展的浪潮中，公司治理的方法逐渐发生了改变，对于企业的决策权交给了公司的经理，而公司的经理在做每一项经营决策时都会以能否使企业的EVA值最大作为向导。在这种权利的下方过程中，企业的财务都和业绩评定指标相互联系在了一起，它尝试着把在经营管

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理中遇到的所有问题都采用一种办法解决，抛弃了企业在管理理论、管理技术、管理人才、成长环境的制约，因此不能够协调好所有者和企业之间的关系。

4 就对市政设施管理企业来说，因为固定资产比重大，不利于考核

在市政设施管理过程中，有一些项目属于方便大众的公用性和公益性的项目，在短期内没有一定的收益，或是收益比较低，资产回收的时期长，在进行企业业绩评定时，市政实施管理企业的EVA就会比其他的企业低，但并不具有直接的说明性的作用，不利于市政管理企业增加值的考核。

三、EVA体系再构些许建议

企业在已有资产的基础上，通过提高周转效率，在不增加原有资本的前提下，把企业的经营的成本降到最低限度，使企业效益增加。

1 优化企业的内部结构，把企业的资本降到最小化

对于企业的内部的组成做出一些必要的调整，删减掉那些不利于企业发展的部门，员工不在多关键在于精，打造一支企业的精英队伍，增加企业的核心竞争力。 2 对于投资要具有选择性

比如在一些收益明显高于资本的投资项目中，企业要加大投资，壮大企业的规模，对于那些收益低于成本的项目企业要采取一定的回避，与此同时还要考虑到一些项目的风险性，在提高企业业绩评定的同时，选择性的投资。 3 优化与完善业绩评价指标

由于传统的以会计利润为核心的业绩评价指标没有内在地考虑权益资本的成本，所以尽管也可以通过增加投资，扩大企业规模来增加会计利润，但其考虑完全资本成本后的EVA却可能是负值，从而使股东财富受到损害。而在EVA指标下，由于资本成本是完全的，尽管根据边际收益递减和边际成本递增原理，随着投入资本的增加，企业规模的扩大，投资回报率会越来越小，加权平均资本成本率会越来越大，但在资本回报率不低于加权平均资本成本率的情况下，EVA依然是会增加的，所有者的财富也会增加。这就是EVA比传统业绩评价指标进步的地方，从这个意义上说，传统会计利润为基础的业绩评价体系下，增长可能毁损股东价值，而在EVA业绩评价体系的监控下，毁损股东价值的增长是不会发生的。 4 通过成本途径保持较高的EVA

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