习题-9资本结构(第10章)

第十章 资本结构

一、单项选择题

1.ABC企业本年息税前利润1万元，测定的经营杠杆系数为2，预计明年销售增长率为6%，则预计明年的息税前利润为（ ）万元。 A.1 B.1.05 C.2 D.1.12

2.某企业2011年的财务杠杆系数为1.5，息税前利润的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益的增长率为（ ）。 A.40% B.25% C.20% D.15%

3.某企业2011年财务杠杆系数为1.25，上期息税前利润为750000元，在无优先股的情形下，则2010年实际利息费用为（ ）元。

A.100000 B.675000 C.300000 D.150000

4.F公司20×1年销售收入为100万元，税后净利为12万元，固定经营成本为24万元，20×2的经营杠杆系数为2，所得税税率为25%。据此，计算得出该公司20×2的总杠杆系数为（ ）。

A.1.5 B.3.0 C.2.5 D.1.8

5.下列关于总杠杆系数的表述中，不正确的是（ ）。 A.指每股收益变动率相当于销售量变动率的倍数 B.等于财务杠杆系数与经营杠杆系数的乘积

C.反映每股收益随业务量变动的剧烈程度 D.反映息税前利润的变动对每股收益的影响程度

6.已知总杠杆系数为6，每年的固定成本为9万元，利息费用为1万元，则利息保障倍数为（ ）。

A.2 B.2.5 C.3 D.6

7.某企业固定成本为12万元，全部资本均为自有资本，其中普通股占85%，其余为优先股，则该企业（ ）。 A.只存在经营杠杆效应 B.只存在财务杠杆效应

C.同时存在经营杠杆效应和财务杠杆效应 D.经营杠杆效应和财务杠杆效应可以相互抵销

8.“当企业全部融资来源于负债时，企业价值最大”，持有这种观点的资本结构理论是（ ）。

A.权衡理论 B.有税MM理论 C.无税MM理论 D.优序融资理论

9.下列各项资本结构理论中，认为不存在最佳资本结构的是（ ）。

A.代理理论 B.权衡理论 C.完美资本市场下的MM理论 D. 有税市场下的MM理论

10.下列关于代理理论的表述中，正确的是（ ）。

A.依据代理理论，无论负债程度如何，加权平均资本成本不变，企业价值也不变 B.依据代理理论，在权衡理论模型基础上进一步考虑企业债务的代理成本与代理收益 C.代理理论认为有负债企业的价值是无负债企业价值减去企业债务的代理成本加上代理收益

D.根据代理理论，当负债程度较高的企业陷入财务困境时，股东通常会选择投资净现值为正的项目

11.下列有关企业资本结构的说法不正确的是（ ）。

A.拥有大量固定资产的企业主要通过长期债务资本和权益资本筹资 B.少数股东为了避免控制权旁落他人，更倾向负债筹资 C.如果企业的销售不稳定，更倾向较多地筹措负债资金

D.如果预计未来利率水平上升，则企业应选择长期资本的筹集

二、多项选择题

1.当企业息税前利润大于零时，只要企业存在固定经营成本，那么经营杠杆系数必（ ）。 A.恒大于1 B.与销售量成反比 C.与固定成本成反比 D.与风险成反比

2.下列筹资活动中，会加大企业财务杠杆作用的有（ ）。

A.增发普通股 B.增发优先股 C.增发公司债券 D.增加银行借款

3.下列有关财务杠杆的表述正确的有（ ）。 A.财务杠杆系数越高，每股收益也越高

B.财务杠杆效益指利用债务筹资给企业自有资金带来的额外收益 C.财务杠杆与财务风险无关

D.财务杠杆系数越大，财务风险越大

4.在边际贡献超过固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业总风险的有（ ）。 A.增加产品销量 B.提高产品单价 C.提高产权比率 D.减少固定成本支出

5.下列关于MM资本结构理论的说法正确的有（ ）。

A.在不考虑所得税的情况下，任何企业的价值，不论其有无负债，都等于息税前利润除以适用于其风险等级的收益率

B.在不考虑所得税的情况下，风险相同的企业，其价值不受有无负债及负债程度的影响 C.有税的MM理论认为，有负债企业的价值等于有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值

D. MM理论是建立在“全部现金流是永续的”假设前提下的

6.下列关于资本结构理论的表述中，正确的有（ ）。

A.根据MM理论，当存在企业所得税时，理论上负债为100%时，企业价值最大 B.权衡理论认为有负债企业的价值是无负债企业价值加上抵税收益的现值 C.根据代理理论，当负债程度较高的企业陷入财务困境时，股东通常会选择投资净现值为正

的项目

D.根据优序融资理论，当存在外部融资需求时，企业倾向于债务融资而不是股权融资

7.下列有关优序融资理论的表述正确的有（ ）。 A.优序融资理论考虑了信息不对称和逆向选择的影响 B.将内部筹资作为首先选择

C.解释了现实生活中所有的资本结构规律

D.企业筹资的优序模式首先是内部筹资，其次是增发股票，发行债券和可转换债券，最后是银行借款

8.若不考虑财务风险，下列属于利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析的正确表述的有（ ）。

A.当预计EBIT高于每股收益无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利 B.当预计EBIT高于每股收益无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利 C.当预计EBIT低于每股收益无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利 D.当预计EBIT等于每股收益无差别点时，两种筹资方式的每股收益相同

9.下列有关最佳资本结构的表述中不正确的有（ ）。 A.最佳资本结构是使企业筹资能力最强的资本结构

B.最佳资本结构使加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构 C.当每股收益最高时的资本结构是最佳资本结构 D.当财务风险最小时的资本结构是最佳资本结构

10.当企业债务成本过高时，下列可以调整其资本结构的方式有（ ）。 A.利用内部留存归还债务，以降低债务比重 B.将可转换债券转换为普通股 C.以公积金转增资本

D.筹集相应的权益资金，提前偿还长期债务

11.若某企业的经营处于盈亏临界状态，正确的说法有（ ）。 A．销售收入正处于销售收入线与总成本线的交点 B．经营杠杆系数趋近于无穷小

C．销售利润率（息税前利润率）等于零 D．此时的边际贡献等于固定成本

出师表

两汉：诸葛亮

先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。然侍卫之臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。

宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。

侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此皆良实，志虑忠纯，是以先帝简拔以遗陛下：愚以为宫中之事，事无大小，悉以咨之，然后施行，必能裨补阙漏，有所广益。

将军向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于昔日，先帝称之曰“能”，是以众议举宠为督：愚以为营中之事，悉以咨之，必能使行阵和睦，优劣得所。

亲贤臣，远小人，此先汉所以兴隆也；亲小人，远贤臣，此后汉所以倾颓也。先帝在时，每与臣论此事，未尝不叹息痛恨于桓、灵也。侍中、尚书、长史、参军，此悉贞良死节之臣，愿陛下亲之、信之，则汉室之隆，可计日而待也

。

臣本布衣，躬耕于南阳，苟全性命于乱世，不求闻达于诸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顾臣于草庐之中，咨臣以当世之事，由是感激，遂许先帝以驱驰。后值倾覆，受任于败军之际，奉命于危难之间，尔来二十有一年矣。

先帝知臣谨慎，故临崩寄臣以大事也。受命以来，夙夜忧叹，恐托付不效，以伤先帝之明；故五月渡泸，深入不毛。今南方已定，兵甲已足，当奖率三军，北定中原，庶竭驽钝，攘除奸凶，兴复汉室，还于旧都。此臣所以报先帝而忠陛下之职分也。至于斟酌损益，进尽忠言，则攸之、祎、允之任也。

愿陛下托臣以讨贼兴复之效，不效，则治臣之罪，以告先帝之灵。若无兴德之言，则责攸之、祎、允等之慢，以彰其咎；陛下亦宜自谋，以咨诹善道，察纳雅言，深追先帝遗诏。臣不胜受恩感激。

今当远离，临表涕零，不知所言。