持金务 别是政策所导致融风 风险 系统性的财及 现 在 正 在 观 险 宏，以 的系统政风险积 累 的 房 地 性 的债文／许小年 态效率。济静态的效 率 更 为 目 对齐Ｆ研就究越中得对国越它宏感多 观到经似失 望．以至于现在怀疑在经济学科中 产的风险 是否需要宏观经济学。做企业的， 做微观的可能会感到赞同。也许我 认为是由于美联储在２０００年初采取 的路子走得不对，但是我觉得还是 在我看效率是重 要 的 远议 经远 题 比 ． 经济效宰提高的结果 人为地士苟 来济）ｔ’增 ２００８年全球金融危机，我始终 定ＧＥ增、动经 ｊ、我认为是没隹 态济 长配增 要 ，这也足从 外一 、角 ｊ 置长 经的是 了错误的货币政策 货币滥发造成 觉 宏 缉汾词究半天．我习白２ 值得尝试的 宏观分析实在意义不 的房地产资产泡沫 泡沫破灭以后 太大 如果说它还有什么意义的话． 引起的金融海啸 美联储的政策对 这个学硝越来越失望的原因 在 那就是时刻提醒我们注意 我们对 我们是一个很奸的警示作用。所以 宏观政策的预期不要太高。要高度 对于宏观政策．我的期望不是很高。经济增长的源泉 就是经济效率的提高 关注宏观政策．特别是长期的依赖 经济学中研究的两大议题，～ 我记 改＊ｌ，Ｌ放 朗的ｎ，Ｊ戗 宏观政策．来驱动一个国家经济增 个是资源的静态配置的效率，另外 长时．它有可能造成的系统风险， 一ｆ没有 定 么经济增长目 个是经济增长 也就是经济的动 我们ｊ灰耶 观 免 ，惆白 业改革城 乡 个 经 时 济 候 政 策 ＾１ 去 说 干 ０ 有利改 我＇ｆｆＹ４ｌ￣不知道什么叫宏观经济政策． 革 高戎有幸在出国之前还参与了一些改 开 革知 放 生革的工作．那个时候真的不博．就 一刖 产提那 时 候 没 有 什 究么 删 我没 研己 之 写 后的 写那 ，事实是我们用 万些 案 ４０年的改革开放．十 案 主讲张 噌 ｐ 艮 动的的 品市场一Ｌ．要素市场 的是财 基 任实 要素市场是指劳动 刨在 宏 政 层 、后以 ４ 万宏是很质朴的从现实出发 从国家经 力宏 过头去是 笑 掉 观调控的稳政 ＿齐发展的需要出发。用邓小平的话 就眠 政 健策 货 ，的 越 卣 用我 于的 听 至恩 这们 到走 Ｕ 、一 一 事斯 个要 瓜７势 实主 政想 天，既 目 策 ．不 方 想 中目疋 说 什 么 经到 Ｖ 还 济底 形 是 口 增是 早＿ ，１ 牙 长为 不 速什 是 么 Ｕ 但是就这样 越 度经济居然实 么 ． 形 观了接近１Ｏ％ 低。 我印象中宏 以 至 而 观调控、ＧＤＰ增１ 之后开始不断地 市高讲 场素 的 场的。要 的 得到支持．不断地 市 强化。１扩 ９９９年．土场 我素 在 叟革开放的历史上．地还 中国第一次执行 大持市 市有 别场 场 政策．当时我们 经赞的 但 虽是 币政策和适度扩 济同培 效的刚．丌 育 ． 然我 那是我们第＿［、长 我率刘我 次 都期场 使用凯恩 们 们的 斯主义的政策．一 世们 集被 现要 定铞搞 来拉劫 中忽资 囝经济的 仃素 增长 是主了 在 一， 视。、本 提任近 ，ｆ 的市 要场 习【ｊ 轮的政策大枞执行 了三四 ２００２ ｉＬ自勺时候就 本退出 主义政 策是２００９ 亿为代表的 从１ ９９９年： 观政策来拉动 经济增长． 的经济增长率 力度越来越 征 刺 策 看大 是Ｌ形．这个Ｌ到不到尾巴．有没 是极度扭曲的 有触底 仁者见 、智者见智。但 是我认为它是否到底，这Ｌ这一横 导型的价格信号指导下 要素的 珲、不重要，重要的是 田 动不能够按照最有效率的方式进 我们 刽经济增长的本源上来，增 这大 个部 配置这是我们的问题 ． 经分 家经济增长到底靠什么 济增长的源泉就是经济 效率的提高 提高 经济增长来自效率 粗略来讲是 部分来自 除了市场的扩大以外． 市场的扩大 场机制能 率的提高在很大的程度 够更有效地 缠着 效率的提高 因此我们 现在炒得风风火火的打车软件 怎队道 登 坛 论 ＢＵＳＩＮＥＳＳ ＣＵＬ ＧＲＥＡＴ ＡＲＴＩＣＬ 稳健的货币政策和适度扩张的财政政策 论的问题并不是Ｌ形尾巴要拖多长． 少政府对市场的干预．减少政府对 并不是预测中国经济未来大概它的 企业的干预 经济增长率是多少 而是要问我们 增长的源泉． 个是市场的扩 如何去扩大市场配置资源的范围 大，第二个是企业效率的提高。企 十八届三中全会已经讲得非常 业效率的提高靠什么７靠创新。我 ；青楚了．要让市场在配置资源中起 想在这里做出一个澄清 所谓创新 不定需要高技术 我最近跑了一 些企业．我看到传统企业的创新做 得很有特色，但是他们自己信心不 足 他们说我做的这是创新吗７我 经济增长的源泉就是经济效率的提高 怎么没用大数据 互联网呢７是不 是有什么地方不对７我怎么也没有 用到人工智能７我说咱们的智能已 经挺好的了，为什么要用人工智能 呢７我们已经能解决问题了 为什 么要用人工智能７小数据 中数据 就解决、口］题了．为什么要用大数据７ 你手头上的电脑计算能力已经足够 了，你为什么要用云计算呢７所以 创新并不意味着你必须用那些当今 最前沿的技术。 创新的定义是两个 一个是你 向市场提供了别人没有提供的产品， 技术和服务 这就叫创新。乔布斯 原理一从亚当斯密开始一直讲到今 天的 讲了２００年 中间出来 经 长创 新 积 因。经济的原因，中国经济在 下行 累所 所以资本到海外寻找更高的 以 投资回 ，第三个方面是全面减税 企业 的税负太重了．要全面减税 把更 重要 政府 觉需要重 策剑 敲 重当 报的项目 ，另外 个资木外 流的原 多的资源留给企业去支配 更多的 雯 哪 因就是缺乏信心 对自己的 产权缺 资源留给市场去支配。至于应该在 ．想 、ｋ ｑ 耍 。乏信心 所以我 来 １暌 这个时 哪些方面创新．在哪些技术上投资， 斯 在 睨密 ， 坚定信心很重要的 不用我们这些学者指出．也用不着 就是通过司法改革．保护 政府官员去做规划，你如果有 个 产权的保护 没有私有产权的有效 我回 私 保护就没有创未斤．因为创新需要承 感到 司法改革是十八届四中 担风险，－＇￣ｒＪ７，ｊ，７需要进行长期的投资，一 私 全会的主要议题．在四中全会＿｝司 如果我不能琐驯我的投资能获得回 个有 法改革的方向都已经指 耕 方产 报．我能拿剑它．我不可能投下去 面权 按照四中全会的要求 准进 司法改革．来保护民 鼓励人们进行研发的长期投资 国的企业家进 创新需要的制度．第二个是放 行创新的投资、研发的投资 必须 松管制 打破垄断 缩／Ｊ、国有经济 保护私人产权 我们私人产权保护 的范围 了稳 你的管制太多了＋你就阻 步 得怎么样，我们看看人民币的币值 我地 现在炒得风风火火的打 就知道了。人 币为什么在贬值７ 车软件 只不过是个小小案例． 因为资本流出太多了．为什么资本 它向我们很清楚地表明管制如何阻 流出７有经济的原因．有法律的原 碍创新 登 坛 仑 叫 呲 资源留给市场去支配 发达活跃的市场 市场可以给企业 家指出了亏向 你到哪里去投资 你 到哪 里去创亲斤。这个不用我们操 现在 争论很激烈的产业政策 业政策基本上没什么必要 业政策的作用从实践中来看也 是不 好的．发生了大量的企业和政 府官 员勾结 骗取国家补贴的事情 宏观的情况不是很乐观 但是 我在基层的观察告诉我，往往 是宏 观形势越不奸．微观越好。因 为穷 则思变，宏观上的政策现在已经没 有指望了 因为政府已经很清楚地 宣示经济增长新常态 确的，这个绎济的走势将是Ｌ型． 意味着政府不会再出台大规模的刺 激性政策．企业怎么办呢７企业现 只有去做研 发．去做创新 正是南 于宏观形势 旦企业行＿动起来．＿＋国的 业家 资源很丰富，中国的企业活力是很 术上．在产品上发力，所以微观层 面我看到的一些企业正在发生的变 化 使我对中国经济的未来充满了 信心。＠ 畹 断