内部控制与财务风险—三九集团案例分析——肖婷婷赵扬都上演着资金短缺、摘要：三九集团“病变”、德隆崩盘、中航油事件等事件，一件接着一件多元化经营的企业集团，没有高度重视其面临的财务集团空心化、风险控制失灵等事件，但究其根本，仍然是企业集团在多元化的发展战略下，并提出了针对性的建议——风险的原因。本文着重对三九集团财务失败并最终走向破产的原因进行了分析，—企业必须根据自身特点和市场发展的趋势，制定适合自身发展的战略发展方向，才能有效的预防在经营过程中遇到的各种风险，最终实现做大做强的目标。三九集团关键词：多元化经营；财务风险；三九集团只注重资本运营，忽视并购后财务资源的整合。对于并购带来的财务后果没有一个正确的认识，只考虑如何通过并购的便利来获取利益，如利用国家对内部资本市场运作监管的不健全、利用资产重组套利等，而没有事实表明，三九集团在从集团发展的长远目标进行谋划。并购后要么根本没有进行财务整合，要么因为整合滞后，丧失了财务整合的最佳时机。2.多元化非相关性投资扩张的战略失误问题从案例中我们知道，盲目的进行非相关性多元扩张是导致三九集团最终走向失败的罪魁祸首。集团进行战略调整的主要原因是：①现有产业的不足，比如该产业市场竞争较为激烈，比如当下产品的市场已经饱和，已经无法提高产品在该行业的市场份额等不得不发展新的行业来谋求发展。②新产业的诱惑，比如新的产业正处于行业的高速发展阶段，快速进入能够占领市场，并且能取得高利润。同时与现有行业相关联，能够迅速上手且能与原产业进行资源互补，能够将现有资源进行最高效的利用与分配。品牌创造等。③其它诱因，如分散风险、范围经济性、企业集团非相关多元化经营主要有以下特点：企业要想发展起（1）主营产业与新入产业互相搭配。都是先专注发展一来，肯定不会是一开始就百花齐放的，再进行相关产个产业，将主营产业在行业发展出来之后，但是新业的多元化发展，或者是新进入一个行业再发展。市场份额，进入一个行业，各个方面都是不如原产业的，投入的资金等方面，都是以原产业为主。因为在新产业以及企业的发展需要原有产业的支持，来维系集团的稳定回报少，集团企发展。新产业在发展的最初都是投入多，业需要主要的经营产业盈利支持新产业的发展，并且在从另外一个角度来看，集团一定程度上给予新产业帮助。的主营产业在产品的市场份额、管理能力以及核心竞争所以主营产力等方面的优势，是新进入产业所不具备的，业在集团内的地位非常重要。一、案例简介三九集团在国家政策的影响下被动转型成为外向型它将版多元化发展的企业，作为一个以中药起家的企业，图扩至到包装印刷业、西药、房地产及汽车贸易和酒店业。随后，将核心产业由以制药产业的单独重心发展成为以制药和汽车产业并重的核心产业，并以此为基础发展到农业、大食品和旅游业。但是急速扩张的举动并没有获得相关的品牌效应，反而使得消费者在原有制药业的认品牌出现稀释现象。知上对于其他产业的扩张产生质疑，.com.cn. All Rights Reserved.最重要的是三九集团的高层管理人员对于新的领域并不由于三九集团熟悉，由此造成资源的浪费和投资的失败。扩张速度过快，导致其资金供给无法与产业扩张同步，所以不得不大量举债甚至举债过度，在负财务杠杆的作用下，三九集团的利润尽管在增加，但实际上它的盈利效率却出现下降的趋势。三九集团的债务危机最初爆发于2001年8月，2003年时，在读心如债务危机，至此，三九集团因管理不善，恶化了三九集团公司的巨额负债问题，最终走向了破产。二、三九集团财务风险分析文章通过对三九集团破产事件存在的问题进行分析以后认为此次事件的重点问题存在于三个方面，一是三九集团财务管理失控的问题，二是三九集团采取了错误的多元化非相关性投资扩张战略，三是集团因过度投资而引起的过度负债风险，四是三九集团的内部控制监督问题。本文主要针对这四个方面的问题进行了具体的分析。1.三九集团财务管理失控的问题企业的经营战略可能是在一个行业，领域内做大做强，也可能是选择全方面的发展，在不同行业都进行尝便会面临更试。但是如果企业选择进行多元化发展的话，让企业能多的风险，如何有效的识别并解决好这些风险，实现其战略目标，是管理者应该重视的问题。三九集团在通过并购来实现多元化的发展的同时，151（2）不同产业在企业集团内常以独立法人实体的形式存在。因为新进入一个行业，对新产业不了解，在对该产业进行经营管理方面都是陌生的，在这种情况下，进入新产业将会承担巨大的风险，若不注册为独立法人，在产业出现问题时，很容易波及集团的其他产业。因此，为了控制风险，企业集团通常会考虑将新产业注册为独立的企业法人，同时，从管理的角度也有利于人、财、物的配置。（3）各产业间差异明显，高度独立。企业集团在新进入一个行业时，往往采用的是注资的方式，因为对新行业的不了解，所以不能套用相关产业的管理方式，产品不同导致差异明显相互间只能保持高度的独立。三九集团多元化战略的风险点包括:(1)加大了管理复杂性与监管难度三九集团在国家政策的影响下被动转型成为外向型多元化发展的企业，作为一个以中药起家的企业，它将版图扩至到了包装印刷业、西药、房地产及汽车贸易和酒店业。但是不同的行业的业务流程以及市场模式之间可能相差很大，新投资的产业会给集团原有的产业带来涉及各方面的影响。有限的资源的分配问题使得集团的管理变得困难，进一步导致多元化的经营目标因为内部矛盾而半路夭折。集团内部多元产业并存，各产业间在人员和业务上交叉少，相互间的利益影响小，集团内部各成员企业之间具有较高的相互独立性。各子公司向母公司报告的信息时也会选择上报好消息同时瞒下不好的消息。这会导致企业出现信息不对称的情况，会进一步加大企业的管理复杂性与监管难度。(2)企业多元化发展会导致企业核心竞争力流失或削弱企业的资源是有限的。多元化战略的发展意味着集团会减少对原有重点发展的产业的关注度以及资金投入，市场本就是一个瞬息万变的地方，这使得原来经营的重点产业会受到削弱，而新产业在发展的初期是离不开原有产业的帮助的。若核心产业的发展受到新产业的影响，导致最终不能长久经营会得不偿失。(3)进入退出风险进入某一个行业是一个长期、动态的过程。企业在进行多元化投资的时候，通常情况下，很少会有企业考虑到退出的问题。三九集团就是因为国家政策的原因，盲目的进行多元化的扩张，进入一个行业可能是容易的，但是没有考虑到自家企业是否合适以及该如何退出，则会导致企业丧失核心竞争力，最终消失在历史长河里。3.集团过度投资引起的负债风险企业的负债风险主要指企业在生产经营过程中由于负债而造成的经营风险，包括流动负债和长期负债。流动负债主要包括：短期借款，商业信用以及应付账项这几项。由于三九集团未披露相关内部资本运作情况，资金152拆借原因及使用情况不得而知，但如此大规模的内部资本市场运营实属不太正常,并带有严重的主观偏袒倾向；管理层为了实现增长薪酬、巩固在集团公司中的地位等自身利益，会有意识的将集团资金分配向自己直属管理的公司或自己投资的项目或自己青睐的领域，这样一来，资金不是以效用最大化而是以管理层意愿为导向在进行配置，谈不上真正意义上的资源优化。三九集团本为药业集团，却大量投资酒店、旅游、工程、金融等非相关多元化产业，即使在集团资金出现困难时期也仍在进行投资，这种不合理的资金流向很可能就是由于上述原因导致的。三九集团负债高达90多亿，债务严重，从而造成三九集团在运营过程中造成负债风险过高，容易造成企业资金链的短缺。多元化的规模经营容易导致的资金分散，陷入债务陷阱。这是因为我国部分企业喜欢把资金分散在多个经营项目上,最后的结果却是一个项目也发展不起来，导致全部亏损。三九集团分公司的盲目扩张，导致资金供应不足，造成企业负债不断加大，企业负债风险极高。4.内部控制监督问题由于所有权和经营权并未完全分离，管理层的意志很容易凌驾于公司和股东利益之上，因而在内部资本配置时因主观性太强而决策失误。加强对企业的风险监管，能够从内控方面督促企业构建一套符合自身实际、业务规范、管理有效的内部控制体系，也能增强企业的提高抗风险能力。从三九集团公司内部监督情况来看，三九集体的董事长赵新先一个人身兼数职，个人权利过大，内部控制活动实效，没有监督委员会的监督，赵新先一人独大，因此很容易做出错误的判断，这也是三九集团内控监管失效的原因。而风险管理委员会在重大问题上也未能履行其职责。在三九集团盲目进行多元化扩张的时候，未能根据现实情况，做出相应的风险评估导致企业最终因为扩张资金不足的问题而大量举债，最后破产的情况。三、改进措施（一）战略改进措施三九集团的陨落告诉我们企业发展不能缺乏明确的战略目标，也不要盲目跟风制定战略目标，在制定企业战略目标时，要权衡轻重，考虑周详，结合市场情况，制定适合自身发展的战略目标。对风险的性质、可能性、发生频率要做出合理评估从而制定企业发展战略及实施的具体目标和方法。现提出以下几点多元化战略的改进措施：（1）企业应该以市场为依据，依照经济规律来制定适合自身公司的发展经营战略。企业应当根据市场的发展情况，并结合自身的实际情况来制定发展经营策略，而不是一味跟风选择多元化发展的战略，流行的并不一定是适合自身的，只有最适合自身发展的战略还是企业长久.com.cn. All Rights Reserved.发展的根本。（2）实施相关多元化经营。企业所涉及的各行业之间的相关性的程度的高低也是决定企业多元化经营能否成功的原因之一。三九集团多元化道路，是受国家政策的影响，而盲目的跟风，采用了不适合自己的多元化的发展战略，三九集团在多元化发展的过程中，逐渐丧失了自身的核心竞争力。企业进行多元化发展的新产业若是和原有产业相关程度低，会导致两个产业之间互动性降低，并且由于新转入一个新行业，管理层对新行业的不了解会使企业在经历经营困难的时候一筹莫展，陷入困境。在转行过程中很多失败的例子就是最好的说明。但如果实施相关多元化战略，则可以充分发挥企业原有的资源优势，同时又能节约经营资源。（二）负债风险改进措施企业在生产经营过程中，一定程度的负债风险是有利于企业的生产经营扩张的，但是这个是需要一定限度的，所以如何控制好企业的负债风险是至关重要的。（1）企业管理层发展战略的正确制定有利于控制企业的负债风险三九集团在造成负债风险过高的原因归根于企业管理层战略制定出现了偏差和盲目性，所以为了使企业的负债风险处于适度原则，三九集团管理层应该高度重视，调整企业的战略发展。使企业的负债风险处于可接受范围内。（2）负债风险管理机制的建立及完善负债风险管理部门的建立有利于更好的评估企业的负债风险、如何规避企业的负债风险。（三）监管改进措施文章认为在内部控制体系的构建中，监督应该是关键环节之一，应用监督来充分发挥内部控制的分权制衡作用。在内部控制体系构建中，应该注意管理者也要成为内控的对象，防止管理者一家独大导致滥用职权、牟取私利、独断专行等后果。应该充分发挥董事会、监事会、经理层之间的相互激励与约束作用，并且重视独立董事和内部审计的监督职能，坚决避免内部控制人现象出现。三九集团应该从加强集团公司治理，提高内部资本市场配置效率方面进行改进。良好的内部资本运作离不开内部信息的有效传递，只有内部信息在集团间充分传递，内部信息对称有效，内部资本运作才能发挥作用。而内部信息的有效传递离不开良好的公司治理环境，因此加强公司治理是非常有必要的。良好的公司治理结构的核心是权利的制衡和监督。当控制权得不到好的监督和控制时，控股股东代理问题将会对内部资本市场产生不利影响从而进一步影响内部资产市场资源配置功能。当控股公司为实现自身利益而将大量集团资金从其它子公司挪向自身，损害其它子公司的利益的同时也损害了集团公司的利益，此时的资本配置必然是无效的。本文认为，可以将集团公司视为单家公司进行治理，如同一家为保障股东利益，公司会设有独立董事和由独立董事及执行组成的审计、薪酬等委员会来约束执行董事和高管的行为一样，集团公司也可以从集团层面设立一个独立部门或机构代表集团公司和被控股公司利益监督控股公司主导的内部资本运作，并定期提供审查报告，监督内部资本市场的资源配置情况。如果为监管内部资本运作的监管成本大于不设置内部监管机构所造成的潜在损失，那这样的机制就毫无意义。但对于像三九集团这样庞大的国有控股集团而言，这样的机制不仅可以加强内部信息透明、对称，有益于内部资本市场运作，还可以作为信息搜集和处理的枢纽站，帮助高层管理者做出正确的决策。如今，诸如三九集团这样的大型集团公司都在走多元化道路，即大力进军其它行业，然而管理者不可能了解所有的行业情况和运营模式，通过建立这样一个独立机构的方式也可以为集团公司储备各方面的专业人才，从而帮助管理者制定战略决策提供依据。另外，外部监管机构也应该加强对集团公司内部资本市场的监管和规范，法律也应出台相应的规范举措。四、总结综上所述,通过三九集团案例的分析，给我们国内其他的企业有所启示,企业应当结合自身实际，制定适合自身发展状况的发展战略，充分认识企业自身的情况，结合实际出发，主要发展企业的核心竞争力，不要盲目跟风,应当在确立关键风险点的同时建立起风险识别和应对机制。还应当按照企业的发展策略，建立起稳定的企业内部组织结构，提高管理层的管理能力，建立起风险意识，这样企业才能稳扎稳打，才能做大做强，实现企业的蓬勃发展。参考文献：[1]刘暘.多元化集团的管理控制模式创新与案例研究[D].哈尔滨工业大学,2007.[2]李勤.三九集团“瘦身重组”的财务对策[J].财会月刊,2006(15):70-71.[3]周之音.企业并购重组方式及案例研究[D].大连理工大学,2002.[4]库娅芳.企业多元化视角下探析可持续发展[J].中国乡镇企业会计,2018(08):7-8.[5]秦红梅.企业负债筹资风险的成因及防范[J].品牌(下半月),2015(10):220.[6]彭国军.共创集团多元化困境、成因及其对策研究[D].中南大学,2007.[7]李明玉.企业多元化经营风险的辩证分析[J].河南财政税务高等专科学校学报,2005(06):57-58.[8]惠雪.企业债务重组的问题与研究———以三九集团为例[J].广西质量监督导报,2019(06):126.（作者单位：重庆工商大学）153.com.cn. 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