企业筹资过程中的风险管理

企业筹资过程中的风险管理

作者：关晓乐

来源：《商情》2013年第40期

【摘要】自我国加入WTO以来，企业的格局发生了重大的变化，那么企业作为市场的主体参与市场竞争，必须认清面临的各种风险，只有正确的处理好风险，才能进一步加强企业的自身能力。文章首先对筹资以及筹资风险的根本意义进行分析，其中主要包括筹资目的、筹资原则、筹资要求以及筹资风险的种类。然后在此基础上，分析了负债经营筹资和权益性筹资两大类的优缺点，其次阐述了企业筹资过程中风险存在的主要原因，将其分为内部和外部原因进行分析，最后根据筹资过程中存在的风险提出了相应的建议，为企业进行筹资风险的科学管理提供有效依据，力图使企业筹资风险管理更加科学化、规范化。 【关键词】筹资 企业 风险 防范 引言

随着世界经济的不断发展，导致了我国的社会主义市场的经济体制也收到了改革，逐渐发展为以资本主营为基础的大型企业。那么以资本主营为基础的企业就需要率先进入到财务导向的企业管理层次，那么在这种体制下，企业的财务管理在企业的运行当中就显得非常重要，特别是我国加入WTO以来，企业更是受到了国内和国外市场的两方面的压力。在竞争激烈的市场中，大部分上市公司或者企业为了达到迅速发展的目的，采用各种各样的方法来实现筹资，例如负债筹资和权益筹资等。在这种情况下，企业管理人员如果对筹资的风险没有防范意识，那么企业就有很大的几率受到影响，进而导致财务危机，严重的可能导致破产，所有有必要在源头控制筹资的风险，寻求控制和规避筹资风险的有效方法，以防范筹资风险的发生。 一、企业筹资风险的概述

对于筹资风险的这一概念，西方国家对此研究的比较早，多年来西方国家一直研究这一课题，同时也说明了筹资风险在企业发展过程中的重要性。发达国家经过对筹资风险这一概念的研究和理解，不但积累了丰富的经验，而且还取得了显著的成果。相比之下，我国对于筹资风险的研究比较落后，现阶段我国还是以学习国外的现金技术和理论来对我国企业进行筹资管理。当然，由于贸易市场有很多不确定的因素，例如资金利润率以及借款利息率等，这样就使得企业难以对企业的筹资行为进行规划。在市场主导的经济条件下，市场需求会随着国家政策和市场供求需要而改变，在新兴市场经济条件下，企业之间无论是良性还是恶性竞争都是存在的。在市场经济瞬息变化这个大背景下，企业内部任何一个决策都关系到企业的切身利益甚至存亡。这样便产生了筹资风险管理理念，根据我国市场经济现今的发展状况来看，我国企业的筹资风险管理有待进一步的发展和完善。 二、筹资过程中面临不同的问题

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虽然我国企业筹资一直存在问题，但始终没能从根本上对这些问题进行解决，只是略微的改善企业筹资管理方式，改善筹资的途径。虽然贷款难问题得到了一定程度的缓解，但国内中小企业对资金的需求与实际可以获得的贷款金额相比存在一定差距，需求资金进行贷款的户数与实际获得贷款的户数也存在很大的差距。我国市场经济体制需要企业主依靠两种方式筹资——内源筹资和外源筹资，我国企业根本无法依靠这两种筹资方式满足自身发展，所以无论是在筹资方式，还是筹资资金总量，都无法满足现代企业发展需求。 （一）内源筹资的有限性。

内源筹资是企业通过不断的将内部的储蓄资金以及内部筹集的资金转化为投资的过程。企业在刚刚发展的时候很难获得金融机构在资金方面的支持，大多数的中小企业无法筹集到大量资金用来投资。企业发展之初以内部家族管理方式进行发展，资金在分配过程中预留不足，无法预留出更多的资金给企业进行投资。企业也可以依靠内部员工进行筹集资金，虽然可以在一定程度上缓解企业内部资金短缺的现状，但毕竟筹集的资金有限。 （二）外源筹资的困难性。

主要依靠吸收其他企业和经济主体闲置的资金，将其他企业可利用资金借用进行投资，这属于外源筹资。间接筹资和直接筹资属于外源筹资。企业外源筹资将会遇到的困难有： 1.缺乏直接筹资的途径

直接筹资是指金融部门为获取所需资金，而在资本市场上出售有价的证卷。因为我国资本市场起步较晚，发展还不够成熟，以及对中小企业进入资本市场的限制，很多中小企业无法通过证卷市场进行筹资。我国的股票市场发育还没有完善，因此对企业的筹资也具有很高的要求，许多企业达不到直接上市融资的要求。另外，近年来新兴的一种民间借贷已经成为了筹资市场的主流，我国也公认了民间借贷的合法性，也对我国的企业筹资问题做出了不少的贡献。但是还是存在着一些不可避免的问题，例如随着民间借贷的逐渐盛行，借贷的利率也随之生长，这给一些中等的企业带来了很大的经营难度。 2.间接筹资存在困难

间接融资是指企业（资金需求者）通过银行等金融机构，间接向资金供给者融通资本的一种融资方式。在间接融资过程中，资金需求者与供给者之间不发生直接关系，而是分别与银行等金融机构发生一笔笔独立的交易，具体的交易媒介包括货币、存款、银行汇票等。对于间接筹资，一是抵押难。大多数的企业可提供的抵押物少，抵押物的折扣率高，并且手续繁琐，收费昂贵，靠租赁取得的厂房、设备等，无法满足银行关于抵押贷款抵押物的要求。二是很难找到合适的担保人，抵押担保依旧缺失。一些效益好的企业不愿意给其他企业作担保，效益一般的企业，金融机构又不允许其作担保人；社会上为企业提供担保服务的机构也很少。三是一些金融机构办事程序复杂繁琐等钱到手了，可能也已错过商机。

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三、企业筹资风险管理的对策分析 （一）筹资规模要合理。

在一定时间里企业内部和外部的筹资总额被称为筹资规模。筹资规模具有层次性，筹资规模与资产占用的对应性和时间性。企业在投资过程中需要资金运转的时候，企业会优先考虑动用企业内部资金，只有在内部资金无法满足企业运作的时候，才会考虑企业的外部资金，以外部资金来保障投资的顺利进行；内部资金和外部资金性质的性质不同。筹资规模与资产占用的对应性是指： 企业的长期负责和股权资本等筹集方式筹集资金规模应该与企业在发展过程中稳定并且长期占用的资金相对应。

筹资规模是企业在特定时间内对外和对内筹资的总额。企业决策者可以依据筹资规模制定企业未来的发展战略，同时也是确定企业今后筹资方式的主要依据。在企业资金结构中，负债要控制在一定范围内，如果负责过大，企业的财务风险和经营风险也会随之而大，企业发展过程中稍有不慎，将对企业造成很大的创伤。因此合理的制定企业资金管理模式，并且企业各项资金所占比例随着企业的生产变化而变化，保证企业发展过程中资金处于动态管理模式下。 企业要将筹资的金额控制在合理范围内，既不能过多，也不能无法满足企业对资金的需要量。企业避免出现资金的闲置，避免企业因此增加债务负担，避免产生资金配置的风险。企业要根据现有法律法规，对投资规模进行确定，可以根据实际预算、线性回归和销售百分比等方法来进行规划。此外，企业筹资管理还需要企业确定一定时期所筹资的金额。 （二）正确选择筹资方式。

可以从筹集到的资金是否需要还付利息可以看出——股权筹资术语内源性筹资。企业有外部出资人和内部控股人，外部出资人不能直接对企业进行管理和控制，企业出资人不仅对企业有实质控制，还对企业未来发展和重大决策具有表决权。债券筹资具有：安全性高、收益性大和流通性强等特点，普通的金融债券可以作为金融工具和筹资手段。可转换债券具不仅有股票的特性还有债券的特性，是在特定时间下，按照特定条件转换成普通股股票的一种特殊的企业债券。这种特殊的企业债券集股票和债券的优点于一体，不仅回避了股票和债券的缺点，还在利率处于低水平时有助于筹资。为保持较低的资金成本，可以尽量的固定利率计算方式。股票偿还具有小风险性，股票筹资也不会发生本付息的问题。它的风险仅体现在使用收效的不确定性上。但股票筹资利息通过税后支付，资金成本会变高。 （三）选择适当的筹资时机。

企业筹资时机作为筹资机遇和环境，是指企业筹资的各种因素所促成的筹资机遇和筹资环境。它是客观存在的，企业可以认识、理解并遵循它，但不能左右它。企业应应发挥其本身具有的优势，利用和抓住筹资机会。只有良好的投资机会才能使企业在筹资机会面前做出正确的

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判断。在投资收益高，筹资成本低的条件下，企业才能获取更大的利润，这就需要企业可以抓住良好的投资机会。

企业在面对良好的投资机会的时候，要准确的把握纳西投资成本相对低、投资效益高的时期进行筹资。这样才能确保企业可以抓住筹资机会，有益于企业在短时间内获取更大的利润。此外，企业选择筹资机会需要考虑以下状况：筹资时期是否与企业的财务状况和经济活动的周期相适应；是否与企业的股市行情相匹配；是否与企业未来资金流量适应。 （四）加强金融监控，加大了监管力度。

对金融企业实施财务、会计以及财政和国有资产的进行严格监督，这是对我国财政部门履行社会管理责任和对国有资产管理职能的要求。应有专员依照法律履行财政金融管理职责，要确保财政规章、财政纪律可以顺利的执行和客观的落实。这也可以进一步促进财政改革和加强财政管理。在企业内部也要建立财务管理体系，一方面防范金融危机给企业带来的风险，另一方面积极实施内部控制机制，将财务监管和监督落实到实处。财务管理部门人员要发展新的管理模式，不能仅依靠传统的管理理念，要增加财政管理技能。可以从容面对不断变化的资金流动而不乱。健全财务管理方式，推进财政改革措施，对财务管理部门的各项工作进行有效管理，确保企业财务管理系统服务于企业，避免企业出现财务风险。确保财政规章制度可以认真被执行，积极防范金融风险，对内部财政运作实施严格监控。确保企业不会在本身管理方面出现财务危机。

除此之外，金融衍生业务也很重要，需要对其加以重视。企业应该了解并掌握金融衍生业务的风险特性，制定专项的管理制度或手册，从而进一步明确相关部门的工作人员的具体职责、交易的品种、业务的种类、损失的限额、业务的规模，应急处理预案等，加强管理制度，该制度必须含概事前防范、事中监控和事后处理的各个环节，以确保按规章制度来操作。建立规范的授权制度也非常重要，明确授权的程序和授权的额度，如果有工作人员职责发生变化，应该及时重新授权或终止授权。 四、结论

对企业筹资风险的进一步分析可以看出，企业资金管理需要良好的资金来源和投资环境，否则将给企业带来财务风险。资金对于企业来说就像人体流动的血液，只有通过不断的循环和吸收外界的营养才可以保证人体生理功能的正常运行，企业才能健康发展。企业自身也应从市场规律出发，认真处理财务方面出现的问题，保证外界营养来源的同时，保持自身可以吸收这些营养，并以生产和经营对企业进一步发展。如果企业内部没有良好的财务规划，则企业筹资风险将会出现不可预料的风险。这对企业发展是十分不利的。所以企业要掌握筹资风险的防控，并对可能出现的筹资风险进行预案。在必要时刻可以充分发挥企业应对筹资风险能力和经验，实施特殊管理。使企业依靠筹资获得快速发展的机会。 参考文献：

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