力 析附件8:
能 分 及 计调企业盈利能力是指企业获得水平，它是用相关比率的方法来计 算，形式多样化。在经济分析实践中，随着分析的目的和角度不同， 可有多种形式。 在不同所有制企业中， 反映盈利能力的指标也不完全 相同。企业盈利能力分析将从一般企业盈利能力分析和股份制企业盈 利能力分析两方面进行， 重点介绍一般企业盈利能力分析； 股份制企 业盈利能力分析着重介绍其中特有的盈利能力指标分析。
1、一般企业盈利能力的分析内容
（1）销售成本利润率分析； （2）销售收利润率分析； （3）总资产报酬率分析； （4）资本收益率分析。
2、股份制企业盈利能力的分析内容
（1）每股份收益分析； （2）普通股权益报酬分析； （3）股利发放率分析；
（4）价格与收益比率分析。 一、销售成本费用利润率指标的分析 1、 成本费用利润率的形式 成本费用利润率的计算，一般有以下几种形式； 成本费用销售利润率 =产品销售利润 /成本及费用 X100% 成本费用营业利润率 = 营业利润 /成本及费用 X100%
成本费用利润率 =利润总额 /成本及费用 X100% 公式分母中的成本及费用，可用产品销售成本，也可用“产品销 售成本 +产品销售费用”，还可用“产品销售成本 +产品销售费用 +管 理费用 +财务费用”。这可根据实际需要而定。
以上各种利润率反映企业投入产出水平，即所得与所费的比率， 体现了增加利润是以降低成本及费用为基础。这些指标的数值越高， 表明生产和销售产品的每一元成本及费用实现的利润越少， 劳动耗费 的效益越低。 所以，利润率是综合反映企业成本效益的重要指标。
2、成本费用销售利润率的分析
（1） 产品销售费用在各产品之间分配时分析方法。成本费用销 售利润率的公式中分母， 一般是“产品销售成本 +产品销售费用”。当 产品销售费用在产品之间进行分配时， 影响该指标变动的因素， 概括 地说有产品品种构成、 单位产品销售成本及销售费用、 单位产品销售 价格和税率等四个因素， 其中单位产品成本及费用变动对成本费用销 售利润率有着显著影响， 因为降低成本及费用不仅使算式中的分子增 大，而且还使分母缩减。 现在分别说明这些因素对成本费用销售利润 率的影响及其分析方法如下：
① 品种构成变动的影响。由于各种产品成本费用销售利润率不一 样，
产品品种构成变动，成本费用销售利润率就会发生影响。如果成
本费用利润率高的产品实际销售比重较计划提高， 就会使成本费用销 售利润率上升；反之，则会使成本费用销售利润率下降。品种构成变 动对成本费用销售利润率影响的计算公式如下：
品种构成变动的影响 二｛刀（各产品实际销售量 X计划单位利润）/
刀（各产品实际销售量 X计划单位成本费用）｝
X100% －计划成本费用销售利润率
② 产品销售价格变动的影响。产品销售价格变动对成本费用销售 利润
率的影响， 要分为两步骤来计算。 第一步先计算价格变动对销售 利润的影响。
第二步计算价格变动对成本费用销售利润的影响。 价格变动的影响 =价格变动对销售利润影响数 /
刀（产品实际销售量 X计划单位成本费用） X100%
O税率变动的影响。税率变动对成本费用销售利润率的影响， 也
分为两步骤来计算。 第一步先计算税率变动对销售利润的影响。
第二步计算税率变动对成本费用销售利润率的影响，计算公式如下：
税率变动的影响 =税率变动对销售利润影响数 /
呂产品销售成本费用变动的影响。降低成本费用是提高成本费用 销售利润率的重要因素。 成本费用越低， 成本费用销售利润率就越高； 相反，成本费用提高，成本费用销售利润率就下降。成本费用变动对 成本费用销售利润率影响的计算公式如下： 成本费用变动的影响 二实际成本费用/销售利润率—
刀（各产品实际销售量 X计划单位利润）+ （价格、税纺变动对销售利润影响数）
/
刀（产品实际销售量 X计划单位成本费用） X100%
现以光明工厂为例，有关资料如下表。
（金额单位：千元） 甲 计划 销售量（件） 单位 单位税金 单位成本 单位毛利 单位销售费用 乙 实际 计划 实际 40 10 0.5 8 1.5 0.3 1.2 60 10 1 7 2 0.2 1.8 60 7.5 0.75 5 1.75 0.225 1.525 40 8 0.8 4.5 2.7 0.16 2.54 单位销售利润 F表是由上表资料计算出的成本费用销售利润率
（单位:千元）
项目 产品销售毛利 产品销售利润 产品销售成本 产品销售费用 成本费用销售利润率 计划 | 实际 40X1.5+60X1.75=165 40X1.2+60X1.525=139.5 40X8+60X5=620 40X8+60X0.225=25.5 60X2+40X2.7=228 60X1.8+40X2.54=209.6 60X7+40X4.5=600 60X0.2+40X0.16=18.4 209.6 600+18.4 X100%=33.89% 139.5 620+25.5 X100%=21.61% 上述资料表明，该厂成本费用销售利润率实际比计划提高 12.28%。
现按以上方法分析各因素的影响程度。
③ 品种构成变动的影响：
60X1.2+40X1.525
X100%-21.61%=
60X8.3+40X5.225
707 133
X100%-21.61%= - 2.80%
②价格变动的影响：
第一步：40X（8-7.5）X（1-10%）=18（千元） 第二步：18/707 X100%=2.55% ◎税率变动的影响：
第一步：60X10X（%%-10%）=-30（千元） 第二步：-3
707
⑷成本变动的影响：
33.89% —
133+18-30
X100%=33.89% 707
121
X100%=33.89% 707
17.11%=16.78%
由此可见，该厂成本费用销售利润率提高，主要是由于成本降低 的结果；价格上升也是影响成本费用销售利润率提高的因素。但是， 由于乙产品没有完成产量计划和甲产品税率上升而使成本费用销售 利润率下降7。
04%。税率上升属于客观因素；至于乙产品未完成产 量计划则是主观因素，
应进一步了解具体原因。
（2）产品销售费用不在产品之间分配时的分析方法。产品销售费 用不在产品之间分配时，根据成本费用销售利润率指标的经济内容及 其内在联系，可作如下分解；
成本费用销售 =｛产品销售收入一产品销售税金一产品销售成本｝—产品销售费用 利润率 产品销售成本+
产品销售费用
=X ｛销售量X〖单价X（ 1 —税率）一单位销售成本〗｝—产品销售费用
刀（销售量X单位销售成本）+产品销售费用
根据上式，确定品种构成、单价、税率、单位销售成本和产品销 售费用等因素变动的时成本费用销售利润率影响的分析方法如下：
①品种构成变动的影响 =｛刀(SXFb) — SE/刀(SXG) — SEJX100%— SPR
式中：
S――销售量； P --- 单位毛利； C——单位销售成本； SE――销售费用；
SPR成本费用销售利润率； 0与1 --- 计划和实际数。
② 价格变动的影响二价格变动对利润的影响数E/{刀(SXG) +SEo}X100%
③ 税率变动的影响二税率变动对利润的影响数F/{ E( SXC) +SE)}=100%
④ 销售成本变动的影响={ {刀(SXR) - SE/刀(SXG) +SE}-
{
刀(SXF0) +E+F- SE/ 刀(SXG) +SE)} } X100%
③销售费用变动的影响 二{ SPR-{ E( SXP)- SE/ E( SXG) +SE)} } X100%
③品种构成变动的影响：
{(60X1.5+40X1.75 — 25.5 ) /(60X8+40X5)+25.5 } X100%- 21.61% = ( 160-25.5) / (680+25.5) X100%-21.61% =(134.5/705.5 ) X100%-21.61%=-2.55%
③2 价格变动的影响 :
( 18/705.5 ) X100%=2.55%
③3 税率变动的影响 :
(- 30/705.5 ) X100%=-4.25%
③4 销售成本变动的影响 :
{ (60X2+40X2.7) — 25.5/(60X7+40X4.5) + 25.5 } - {(134.5 + 18-30) /705.5 } X 100% =(228 — 22.5/600 + 25.5 ) — ( 122.5/705.5 )X 100% =32.37%－17.36% =15.01%
⑤销售费用变动的影响：
33.89%— 32.37%=1.52%
3、成本费用营业利润率指标的分析这一指标根据其内容和内在联 系可作
如下分解：
成本费用营业利润率 BPR=产品销售利润+其他业务利润一管理费用一财务费用
/
产品销售成本+销售费用+管理费用+财务费用X 100%
=产品销售毛利SP其他业务利润OP —管理费用SE—财务费用FE/ 产品销售成
本 SC＋SE＋AE＋FE
依据上式，可按下列分析方法确定各因素变动对成本费用营业利 润率的影响程度：
( 1)品种构成变动的影响。具体分为两卡： 第一步：确定品种结构变动而其他因素不变条件下的成本费用营 业利润率：
{E( SXF0) + ( BF0 — SF0) / E( SXC) +SE+ A吕+ FE。} X100%= ( D/Q ) X100%
式中：
BP――营业利润
第二步：确定品种构成变动的影响： (D/Q)X100%— B PR0 (2) 价格变动的影响： 价格变动对销售利润的影响数 E/QX100% (3) 税率变动的影响： 税率变动对销售利润的影响数 F/QX100% (4) 成本变动对利润的影响：
第一步：确定销售品种、价格、税率、单位成本变动而其他因素不 变条件下的成本费用营业利润 率：
{ G + E {S (G-C) }/Q +E {S (G-C) } }x 100%=H/R
式中：
G = D + E+ F
第二步：确定单位成本变动对成本费用营业利润率的影响： (H/R- G/Q x 100%
( 5)其他业务利润变动的影响：
( OP1-OP0)/R x 1 00%
( 6 )销售费用变动的影响： 第一步：确定销售品种、价格、税率、单位成本和其他业务利润变 动而其余因素不变条件下的成本费用利润率：
{ I+( SE0-SE1)/R+(SE0-SE1)}x100%=J/Sx100%
式中： I=H +( OP1-OP0) 第二步：确定销售费用变动对成本费用营业利润率的影响：
( J/S- J/R)x 100%
(7)管理费用变动的影响： 第一步：确定财务费用不变而其他因素变动条件
下成本费用营业利 润率：
{J+( AE0 -AE0)/S+AE1- AE0}x100%=K/T x100% 第二步：确定管理费用变动对成本费
用营业利润率的影响：
K/T - J/S) x 100%
8）财务费用变动的影响：
{{K +（ FE0— FE1） /T +（ FE仁 FE0） } — K/T } X 100%
或者
BPR1— K/T X100%
(2)
4、成本费用利润率的分析
这一指标根据其内容和内在联系可作以下分解：
成本费用利润率 TPR= ( SP＋OP — SE — AE — F E＋IP＋ NOP — NOE ) /
(SC＋SE＋AE＋FE)X 100%
式中：IP——投资收益
NOR——营业外收入 NOE——营业外支出
成本费用利润率同成本费用营业利润率的分析不同之点：
第一，计算公式中的分子多了 IP、NOR、NOE 三个因素。这三个因 素变动对成本费用利润率影响的分析方法如下：
IP 或 NOR 或 NOE 变动影响 =IP 或 NOR 或 NOE 对利润影响数 /
(SC1＋SE1＋AE1＋FE1)X 100%
IP 或 NOR 或 NOE 因素变动对利润的影响数，前两个因素可用其实
际数减计划数求得， 后一因素则用其计划数减实际数求得。
第二，品种构成变动影响的分析方法略有不同。 第一步：E( SX Pb) + ( TPb— SF0) /
{E( SiX Co)+ SE)+ AE)+ FED}X 100%= D/QX 100%
第二步：D/Q X 100% — TPR°
式中：TP代表利润总额
同品种构成变动影响成本费用营业利润率的分析公式对比， 改为TP。，BPRo改为TPRo
只是BP。
第三步：财务费用变动影响的分析方法，只能采用对成本费用营业利 润率影响分析中的第一种方法。
其他各因素变动的分析同对成本费用营业利润率影响的分析方法一 样。 现在仍以光明工厂为例，并补充以下资料如下表；
(单位：千元)
项目 其他业务利润 管理费用 财务费用 投资收益 营业外收入 营业外支出 利润总额 计划 实际 26 30. 5 44 20 10 18 103 40 35 50. 6 27. 4 13. 52 29. 92 175 根据上表计算成本费用利润率如下:
TPRo=1O3/( 620+ 25.5 + 30.5 + 44) X 100% =103/720 X 100% =14.31% TPRi=175/ (600 + 18.4 + 35 + 50.6) X 100% = 175/704 X 100% = 24.86%
本例成本费用利润率的实际数比计划数提高 如下：
10.55%,其影响因素分析
(1)品种构成变动的影响：
{160 +( 103- 165)} / (680 + 25.5+ 30.5 + 44)X 100%- 14.31% =(98/780 X 100%)- 14.3%= — 1.75%
(2)价格变动的影响：
(3) 价格变动的影响:
(-30/780X 100%) =— 3.85%
(4) 成本变动的影响：
{ 86 + 60X( 8 — 7)+ 40X( 5 — 4.5) /{780 + 60X( 7 — 8)+ 40X(4.5 — 5) (-86/780X 100%) = (166/700 — 86/780)X 100% =(0.2237 — 0.1103) X 100%=12.68%
(5) 其他业务利润变动的影响：
(40 — 26) /700 X 100%=2%
(6) 销售费用变动的影响：
{ 180+ (25.5 — 18.4) /700 +( 18.4— 25.5)— 180/700} X 100% =(187.1/692.9 — 180/700 )X 100%= ( 0.27— 0.2571 )X 100%=1.29%
(7) 管理费用变动的影响：
{ 187.7+( 30.5 — 35) /692.9 +( 35 — 30.5)— 187.1/692.9} X 100% =(182.6/697.4 — 187.1/692.9) X 100%= ( 0.2618— 0.27) X 100%= — 0.82%
(8) 财务费用变动的影响：
{ 182.6+( 44 — 50.6) /697.4 +( 50.6 — 44)— 182.6/697.4} X 100% =(176/204 — 182.6/697.4 )X 100%= ( 0.25— 0.2618)X 100%= — 1.18%
(9) 投资收益变动的影响：
(27.4 — 20) /704 X 100%=1.05%
(10) 营业外收入变动的影响：
(13.52— 10/704 )X 100%=0.5%
(11) 营业外支出变动的影响：
(18— 29.92) /704 X 100%= — 1.69%
在确定各因素对成本费用利润率的影响以后 ，编制各个因素影响数 的汇总表,如下表：
影响成本费用利润率增加的因素 产品销售价格提高 产品销售成本降低 影响% 影响成本费用利润率减少的因素 品种构成变动 影响% 2.31 12.68 1.75 其他业务利润增加 销售费用降低 投资收益增加 营业外收入增加 合计 2.00 1.29 1.05 0.50 19.83 税率提高管理费用增加 3.85 0.82 1.18 1.69 9.29 财务费用增加 营业外支出增加 合计 通过以上分析可见，成本费用销售利润率指标的分子、分母口径一 致，它能准确地反映生产经营中的成本效益水平； 成本费用营业利润 率，特别是成本费用利润率能综合地反映企业各方面因素的影响。 但 是，由于这两指标的分子较分母口径要大，分子中的其他业务利润、
投资收益和营业外收支等项目并不体现生产经营过程中劳动耗费的 效益水平。所以，从成本效益分析来看，成本费用销售利润率比其他 两个利润率指标的分析更有意义。 二、销售收入利润率的分析
1、销售收入利润率分析
销售收入利润率是利润总额与产品销售净收入的比率， 入的获利水平，计算公式如下：
销售收入利润率 二利润总额/产品销售净收入X 100%
式中产品销售净收入，指扣除销售折让、销售折扣和销售退回之后的 销售净额。
销售收利润率根据指标的经济内容和内在联系，将以上公式扩展如 下：
销售收利润率SCR=（产品销售利润+其他业务利润-管理费用-财务费用+
投资收益+营业外收+营业外支出） /产品销售净收入
它反映销售收
=（产品销售毛利 SP+其他业务利润 0P +投资收益IP +
—营业外支出NOR ) /产品销售净收入SC
=(SP/SC+ OP/SC + IP/SC + NOR/SC — SE/SC— AE/SC —FE/SC — NOR/SC ）X 100%
式中SP二刀（销售量SX单位毛利P）
从以上销售收利润率的扩展式可以看到，销售收利润率受到很多 因素的影响，其中第一个因素SP/SC是分析的重点，因为该因素对销 售收利润率指标的影响是举足轻重的，同时该因素又是一个综合因 素，它受到品种构成、价格、税率和成本因素的影响。
现根据上节有关资料计算销售收入利润率如下:
销售收入利润率计划数
=103/ (40X 10+ 60X 7.5)X 100%=103/850 X 100%=12.12% =175/ (60 X 10 + 40 X 8)X 100%=175/920 X 100%=19.02%
销售收入利润率实际数
本例销售收入利润率提高6.9%,其影响因素如表所示 销售收入利润率差异分析表
项目 计划 实际 对销售收入利润 率的影响 1.SP/SC 2.OP/SC 3.IP/SC 4.NOR/SC 5.SE/SC 6.AE/SC 7.FE/SC 8.NOR/SC 165/850 X 100%=19.41 26/850 X 100%=3.06% 20/85 X 100%0=2.35% 10/850 X 100%=1.18% 25.5/850 X 100%=3% 30.5/850 X 100%=3.59% 44/850 X 100%=5.18% 18/850 X 100%=2.12% 228/920 X 100%=24.78% 40/920 X 100%=4.34% 27.4/920 X 100%=2.98% 13.52/920 X 100%=1.47% 18.4/920 X 100%=2% 35/920 X 100%=3.8% 50.6/920 X 100%=5.5% 29.92/920 X 100%=3.25% 5.37% 1.28% 0.63% 0.29% 1% 0.21% 0.32% 1.13% 6.91% 合计 从以上分析表可以看出，本例除了 AE/SC\\FE/SC和NOR/SC三项因 素是影响销售收入利润率的不利因素之外，其他各项因素都是使销售
收入利润率增加的有利因素 ,其中销售毛利率是使销售收利润率增加 的主要因素 .
2、销售毛利率分析 销售毛利率可在毛利变动原因分析基础上进行分析，
下面我们列 示测定影响销售毛利率的计算公式：
(1) 品种构成变动的影响 =E(实际销售量 X计划单位毛利)
/刀(实际销售量X计划单价)-计划销售毛利率 =E (S X F0) / 刀(SiX W) X 100% — SWR
式中W代表单价，SWR代表毛利率，)0与1分别代表计划数和实际数。
(2) 价格变动的影响={E( SiX Po)+价格变动对利润影响/
刀(SiX W)—刀(SiX Po) / 刀(SiX W) X 100%
(3) 税率变动的影响=税率变动对利润的影响数 /E( SiX W1)X 100%
(4) 成本变动的影响=成本变动对利润影响数/E( S X W)X 100%
现根据上面有关资料， 应用以上所介绍方法来测量各因素对销售毛 利率的影响程度：
(1) 销售品种构成变动的影响 =(60X 1.5＋40X 1.75) /(60X10＋40X7.5)
X100%—19.41%=—160/900X100%—19.41% =— 1.63%
(2) 价格变动的影响 =(160＋18) /60X10＋40X8—100/900X100%
=19.35%—17.78%=1.57%
(3) 税率变动的影响 =—30/(60X10＋40X8)X100%=—30/920X100%=—3.26% (4) 成本变动的影响 =60X (8—7) ＋40X (5—4.5) /920X 100%=80/920X 100%=8.7
三、总资产报酬率的分析
总资产报酬率是指企业在一定时期内实现的利润和支出利息同企 业总资产比率，它用于衡量企业运用全部资产获利(指息税前利润) 能力，计算公式为：
总资产报酬率二利润总额+利息支出/平均资产总额100%
平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）宁2
总资产报酬率高，说明企业资产的运用效率好，也意味着盈利能 力强，所以，这个比率越高越好。根据该指标的经济内容，可将其分 解为两个分指标。
总资产报酬率=（利润总额/平均总资产+利息支出/平均总资产）X 100%
为什么计算总资产报酬率指标包括利息支出？因为，既然采用全 部资产，从利润中没扣除自己资本的等价报酬一一红利，那么，同样 也不应该扣除借入资本的等价报酬一一利息。何况从企业为社会贡献 来看，利息同利润具有同样的经济意义。
但须指出，以上两个指标从考核企业业绩来看，资产利润率是直 接反映企业业绩，同企业发展速度和职工福利密切相关，该指标愈高, 企业留利愈多。而资产利息率提咼，并不一定对企业有利。假若企业 由于本能充分发挥资金利用效果，借款大量增加而使利息支出相应定 对企业有利。假若企业由于本能充分的发挥资金利用效果，
借款大量
增加而使利息支出相应上长，就会减少企业利润。因此，对总资产报 酬率的分析重点，应深入研究资产利润率变动原因， 挖掘提高资产利 润率的潜力。
举例计算总资产报酬率及其分指标见下表:
项目 利润总额 利息支出 平均总资产 总资产利润率 总资产利息率 计划 实际 差异 103 27.2 680 15.15% 4% 175 35.38 707.69 24.73% 5% -- -- -- 9.58% 1% 总资产报酬率
19.15% 29.73% 10.58% 从上表可以看出，总资产报酬率超过计划+10.58%，主要是由于资
产利润率大幅度提高的结果。为了进一步对资产利润率进行分析，我 们可以将总资产利润率指标作如下分解：
总资产利润率=（产品销售收入/平均总资产）x（利润/产品销售收入）
=总资产周转率x销售收入利润率
根据上节和前面有关资料，计算总资产周转率和销售收入利润率 见下表:
（金额单位：千元） 项目 总资产周转率 销售收入利润率
计划 实际 差异 850/680=1.25 103/850=12.12% 920/707.69=1.3 175/920=19.02 1. 0. 05 6.9% 根据上表资料对总资产利润率差异 9.58%进行因素分析如下
（1） 总资产周转率加快的影响：0.05X12.12%=0.61% （2） 销售收入利润率提高的影响：6.9%X1.3=8.97%
计算结果表明，本例资产利润率提高9.58%主要是由于销售收入利 润率提高的结果，总资产周转率加快也是使总资产利润提高的有利因 素.至于总资产周转率和销售收入利润率变动原因，在前面有关章节已 作分析，本节不再重述.
四、资本收益率的分析
资本收益率是指本期净利润与实收资本的比率，它反映了企业运 用投资者投入资本获得收益的能力，计算公式: 资本收益率 =净利润 /实收资本 根据该指标的经济内容和内在联系，可将其计算公式扩展如下：
资本收益率 =利润 X （1－所得税率） /实收资本
=利润 /平均总资产 X 平均总资产 /所有者权益 X 所有者收益 /实收资本
由此可见，资本收益受总资产利润率、 总资产与所有者收益的比率、 所有者收益与实收酱的比率和所得税率四个因素的影响， 所得收税率 一般不经常变动、可视为常数。这样，资本收益受其他三个因素的影 响，且三者均与资本收益率成正比关系。 五、股份制企业盈利能力分析
随着我国社会主义市场经济体制的建立、完善和发展，我国的企 业管理体制正在由传统的管理体制向现代企业制度转变。 企业股份制 发行是建立现代企业制度的重要形式。因此企业制度的发展发完善， 将使股份制企业越来越多。
由其自身的特点所决定， 股份制企业除了进行一般企业盈利能力的 分析外，还应进行一些特殊指标的分析， 并采用本企业历史标准或同 行业标准进行评价。 股份制企业的基本特点是所有者权益中的实收资 本源于不同的投资者， 企业股权结构多元化， 企业月份以股票或出资 证明的形式由投资者持有。所有的投资者（目前或潜在的）都关心企 业的盈利能力，企业为了筹集资金必须向投资者提供有关的盈利能力 信息。与投资者最直接相关的盈利能力指标，主要有每股收益、普通 股权益报酬率、股利发放率、价格与收益比率等指标。以下对这些指 标及其分析方法进行讲述。
1、每股收益分析
每股收益是指净利润扣除优先股股息后的余额与发行在外的变通 股的平均股数之比， 它反映了每股发行在外的变通股所能分摊到的净 收益额。这一指标对普通股股东的利益关系极大， 他们往往根据它来 进行投资决策。其计算公式如下： 每股收益 =（净利润－优先股股息） /发行在外的变通股加权
平均数学 （流通股数）
由于优先股股东对股利的受领权优于变通股股东， 因此在计算变 通股股东所能离有的收益额时， 应将优先股股利扣除。 公式中分母采 用加权平均数，是因为本期内发行在外的变通股股数可能增加或减 少，而增加的普通股股数只能在增加以后的这一段时期内产生权益， 减少的普通股股数在减少以前的期间内仍产生收益， 所以必须采用加 权平均数，以正确反映西藏内发行在外的股份数额。
显然，每股收益越高， 说明企业的盈利能力越强，在判断企业盈 利能力强弱时，应将几家不同企业或者同一企业不同时期的每股收益 进行比较，才能得出正确认识。为了分析企业每股收益变动的原因， 应确定影响每股收益的影响因素， 并对各个因素进行分析， 测算各个 因素的变动对每股收益的影响的程度。
依据每股收益的影响因素， 对每股收益指标作如下分解： 每股收益 = （净利润
－优先股股息） /流通股股数
=普通股权益/流通股数X （净利润-优先股股息）/变通股权益
从上面公式中可知， 每股收益主要取决于每股帐面价值和普通股 权益报酬率两个因素。 每股帐面价值是指股东权益总额减去优先股权 益后的余额与发行在外的变通股平均股数的比值。 该指标可帮助投资 者了解每股的权益， 并有助于潜在的投资者进行投资分析。 从每股账 面价值与每股收益的关系着， 当普通股权益报酬率一定时， 每股账面 价值越高，每股权益越高， 反之亦然。普通股权益报酬率是影响每股 权益的另一个重要因素，它的变动会使每股权益发生相同方向的变 化，对它的分析将在下一问题中讲述。
2、
变通股权益报酬率的分析 变通股权益报酬率是指利润扣除应发放的
优先股股利后的余额与普 通股权益之比。其计算公式如下： 变通股权益报酬率 =（净利润－优先股股息） / 普通股权益平均额
该指标从变通股东的角度反映企业的盈利能力， 指标值越高， 说 明盈利能力越强， 变通股东可得收益也越多。 普通股权益报酬率应作 为独立指标对企业盈利能力、 投资收益水平进行分析。
从计算公式中可知， 变通股权报酬率的变化受净利润、 优先股股息和 变通股权益平均额三个因素影响。一般情况，优先股股息比较固定， 因此应着重分析其他两个因素， 现仍以前例进行分析： 根 据 所 给 资 料 ， 1993 年 度 的 普 通 股 权 益 报 酬 率 这 350000/3500000X100%=10%
1994年度的普通股权益报酬率为 450000/4000000 X100%=11.25%
可见， 1994年度的普通股权益报酬率比 1993 年度增加了 1.25%，对 于
其变动原因，用差额分析法分析如下： (1)由于净利润变动对普通股权益报酬率的影响：
(500000 — 50000) — ( 400000 — 50000) /3500000 X100%=2 • 86%
(2)由于普通股权益平均额变动对普通权益报酬率的影响：
(450000/4000000 — 450000/3500000) X100%= — 1 • 61%
两因素共同作用的结果使普通股权益报酬率升高了
1 • 25%。
3、股利发放率分析
股利发放率是普通股股利与每股收益的比值， 反映普通股东从每 股的全部获得中分到的多少。共计算公式如下： 股利发放率 =每股股利/每股收益 X100%
公式中每股股利是指实际发放给普通股东总额与流通股数的比 值，股利发放率反映了企业的股利政策， 其高低要根据企业对资金需 要量的具体情况而定，没有一定固定的衡量标准。
为了进一步分析股利发放率变动的原因， 可按下式进行分解： 股利发放
率 =每股股利 /每股收益 X100%
=每股市价/每股收益X每股股利/每股市价X100% =价格与收益比率X股利报偿率
从公式中可以看出， 股利发放率主要取决于价格与收益比率和股 利报偿率。一般来说，长期投资者比较注重价格与收益比率，而短期 投资者则比较注重股利报偿率。
股利报偿率是企业发放每股股利与股票市场价格之比。 在价格与收益 比率一定的情况下，股利报偿率越高，则股利发放率也越高，反之亦 然。价格与收益比率将在下一问题中进行讲述。
4、价格与收益比率分析 价格与收益比率是反映普通股的市场价格与当期每
股收益之间的关 系，可用来判断企业股票与其他企业股票相比较潜在的价值。 其计算 公式如下：
价格与收益比率 =每股市价 /每股收益 该指标在一个企业内几年的数值能够表明企业盈利能力的稳定 性，可在一定程度上反映企业管理部门的经营能力和企业盈利能力及 潜在的成长能力。同时，该指标还反映此该股票市价是否具有吸引力， 把多个企业的股票价格与收益比率进行比较， 并结合对其所属行业的 经营前景的了解，可以作为选择投资目标的参考。
下面仍以前例的资料进行分析：
1993年度价格与收益比率为：8/0 • 7=11 • 429 1994年度价格与收益比率为：9/0 • 86=10 • 465
可见，1994年度价格与收益比率比 1993年度降低了 0964，降低 的原因用差额分析法分析如下：
（1）由于每股市价的变动对每股收益的影响：
（9-8） /0 • 7=1 • 438
（ 2）由于每股收益的变动对价格与收益比率的影响：
9/0 • 86 - 9/0 • 7= — 2 • 392
两因素共同作用的结果，使价格与收益比率减少了
0 • 96。
财务计划调整内容见分析结果
财务计划调整程序如下：
A 、 B 、 C 、
全部变更或主要目标进行重大修改 计划管理部门负责人申请 报副总经理
总经理批准
管理鹫劇
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