双汇公司财务分析研究

双汇公司财务分析研究

作者：冯钰淇

来源：《财经界·中旬刊》2018年第03期

摘 要：财务分析是反映企业经营状况的重要途径，通过财务分析可以找出企业经营管理中存在的问题，并给出合理的建议，在全球市场化经济的影响下，财务分析已经是企业经营管理中必不可少的部分。自2017年年初以来，猪肉价格持续下降，然而双汇发展公司的半年年报显示营收与净利润双降，本文基于2014-2017年双汇发展上半年度报告数据，对双汇发展公司进行财务分析，主要是对其负债能力，营运能力，盈利能力，发展能力进行分析，诣在找出双汇发展财务报表所反映出的问题，并给出合理的建议。 关键词：负债能力 ;营运能力 ;盈利能力 ;发展能力

财务分析是通过对企业报表和其他相关资料的分析，发现企业的财务经营中存在的问题，反映出企业经营中的盈亏情况，为企业决策提供参考依据，是企业经营管理的重要组成部分。中国的市场经济目前发展迅速，在这样的前提下，企业若要持续稳定的发展，并且获得更大的利润，需要进行财务分析。

河南双汇投资发展股份有限公司是由河南省漯河市双汇实业集团有限责任公司独家发起、以募集方式设立的大型食品股份有限公司。2013年，双汇发展以总价71亿美元收购了全球规模最大的生猪生产商及猪肉供应商史密斯菲尔德公司，这一收购使双汇具有了低价获取美国进口猪肉的能力。据中国肉类协统计，2016年中国进口猪肉总量约为162万吨，双汇进口的猪肉约占其中的1/4，是中国最大的猪肉进口商。双汇发展的猪肉原料多靠进口，所以在2016年国内猪肉价格疯涨的时候，双汇的经营利润没有受到较大影响，甚至得到了远高于同行业其他企业的营业利润，但自2017年开始，国内猪肉价格从每公斤18.35元持续下跌至每公斤13.9元，环比下跌29.6%，国内猪肉价格的下跌使得双汇的低成本优势消失，再加上其他企业对市场份额的抢占，以及多位高层的辞职，2017年上半年双汇营业收入与净利润双降，双汇的发展遇到了巨大挑战。

由于2017年双汇发展年度报告尚未发布，未为了保证研究问题的时效性，本文采用2014-2017年双汇发展集团上半年度报告数据，对双汇财务状况进行分析，并结合目前肉制品加工行业环境，找出双汇存在的问题并找出解决思路，并对双汇未来发展作出合理的判断。 一、文献综述 （一）行业分析

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肉制品加工行业是结合现代工农业和现代企业的行业，中国是世界上最大的肉类食品生产大国和消费大国，随着我国城市化的飞速建设，城乡居民收入水平的提高和消费方式的转变，使得食物消费的结构处在加快变化的阶段，加工食品的消费需求显著上升。此外，下游餐饮业的扩大发展，推动着肉制品加工行业产业结构调整，顺应着全球一体化的潮流，通过收购，兼并，重组，新建等模式迅速发展[1]。近十年来，农产品加工业年均产量增幅达到20%，据中国肉类协统计，2017年在世界经济不景气的情况下，我国肉类加工业产量仍有21%的增长。2016年我国屠宰及肉类加工行业规模总资产达到6864.21亿元;行业销售收入为14160.13亿元;2016年屠宰及肉类加工行业利润总额为719.56亿元。从目前肉类加工业的产量来看，我国肉类加工制品占肉类总产量的比例只有15.6%，而发达国家均保持在40%以上的水平。所以在需求拉动下，我国的肉类加工行业将保持快速发展的势头。

肉制品加工业也存在着不容忽视的问题。据中国肉类协统计，目前我国肉制品加工业在深加工肉制品总量上只占肉类制品总量的4%，而发达国家则占40%到70%，这主要是由于我国肉类加工企业数量众多，却缺少先进的技术装备，创新能力和资金投入。从组织形式上看，我国肉制品加工企业多是以小作坊，小加工厂的形式表现，产业集中度低，难以管理并规范生产，生产经营中缺少专业技术人才，缺少扩大规模生产的资金，在物流环节，包装宣传环节以及营销环节上，主要还在使用传统落后的方式，没有形成现代化的生产经营模式。此外，公众对食品安全问题的关注度非常高，2015年4月24日第十二届全国人民代表大会常务委员会第十四次会议修订了《中华人民共和国食品安全法》，食品质量监管系统得到了一定的完善，但企业如何降低食品加工安全风险仍然得不到有效解决。 （二）该行业进行财务分析的特殊性

对肉制品加工行业进行财务分析应该考虑其特殊性，对肉制品加工行业的财务分析结果不仅仅为肉制品加工行业提供经营决策的参考，对其上下游的其他行业来说也有参考的意义。对肉制品加工行业进行财务分析应结合其行业特点来进行。具体表现如下：

在资产方面，肉制品加工企业大多为资金密集程度低，规模较小的公司，只有几个上市公司如双汇、雨润、金锣等资金规模较大。企业普遍存货较多，由于产品需要冷藏储存，导致保管租赁费比较高。非流动资产在资产中所占比例较高，一般在60%左右，主要分布在固定资产，无形资产和在建工程上，其中固定资产在企业资产中所占比例最大，并且价值较高，一般为流水线上生产机械设备和检测食品卫生安全设备。

在负债方面，肉制品加工业的流动负债在负债总额中占比较大。应付账款和短期借款是流动负债中占比较大的部分，非流动负债中长期应付款所占比例较大。由于采用大量现金销售，肉制品加工企业资产负债率普遍较低，一般维持在30%左右。

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肉制品加工企业的销售收入主要受销售量影响，主要销售产品为高温肉制品，生鲜冻肉和低温肉制品，企业应根据市场需求调整产量。成本方面，肉制品加工企业的成本主要受肉价和运输费用影响，应保障供货渠道和低成本运输。 （三）财务分析理论

张先治（2007）在《财务分析理论发展与定位研究》中提出财务分析是会计信息供给与会计信息需求之间架起的一座桥梁它通过对会计信息的透视与分析，满足会计需求者的不同要求，包括分析企业财务变动情况、评价企业现状、预测企业未来状况与制定决策，它为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人提供了准确的信息或依据。

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