ST股票的风险与存在原因

ST股票的风险与存在原因

作者：常昊 赵林娜

来源：《商情》2013年第04期

【摘要】投资ST股票具有没有价值底线，容易跌停等风险，但人们还是趋之若鹜，形成了中国股市独特的ST股票投机现象。这主要是由于中国股票市场是一个政策市、圈钱市和投机市，从而形成了中国股市独特的ST股票投机现象。 【关键词】ST股票；风险；原因

ST股是指境内上市公司连续二年亏损，被进行特别处理的股票。*ST股是指境内上市公司连续三年亏损的股票。

ST制度是是监管机构对上市公司目前所处状况的一种客观揭示，其目的在于向投资者提示市场风险，引导投资者进行理性投资。但是还是有很多投资者选择投资这些所谓的垃圾股，我们下面来就来分析一下。 一、投资ST股票的巨大风险

ST股票是一类特殊股票，股票连续两年以上亏损 ，没有业绩支撑，没有价值支撑，按照正常的思维逻辑 ，这类股票没有价值，投资ST股票意味着面临很大的风险。首先，股票没有价值底线，股票利润为负，其中很多ST股票甚至连净资产都是负的，投资者买了这种股票就等于欠了别人的钱，这样的ST股票什么时候止跌，就很难说，所以ST股票下跌的最大特点就是下跌时间长。相比而言，非ST股票有业绩支撑，自身有一个合理的估值，跌到自身估值附近就有支撑，可能很快企稳止跌。其次，ST股票很容易连续跌停，沪深证券交易所规定ST股票日涨跌幅限制为5%，下跌的空间仅仅5%，很容易达到。最后，ST股票很可能暂停上市或终止上市，这是ST股票最大的风险， 极有可能导致股票价值极度缩水，使投资者的投资血本无归。

二、ST股票存在价值的特殊原因

ST股票整体上没有价值，但ST股票却具有极高的投机价值，这主要是由于中国股票市场是一个政策市、圈钱市和投机市，从而形成了中国股市独特的ST股票投机现象。 1、中国股票市场是一个政策市

中国股票市场历来有“政策市”之说，政府调控这只“有形的手”在过去的十几年中一直是影响股市的最重要因素，对股票市场影响巨大，然而频繁的调控也带来诸多问题。在一种长期的“政策市”的环境下，类似于印花税这样的政策调整已经成为一种政府导向的信号，投资者根据其变化来猜测政府的意图，在政策市的环境下，政策在相当大程度上决定了股票价格的短期走

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势。因此，对政策的猜测而不是对公司盈利的研究左右了投资者的投资决策，以至于每一次政策变化都成为投机者的良好契机，那些能够提前获得内幕消息资金实力雄厚的机构往往在震荡中获取暴利，受到损失的恰恰是普通的投资者。我国政府既是证券市场的组织者管理者，又是上市公司最大股东的代表，一方面，政府具有干预证券市场运行的责任感，既不愿让证券市场过于火热影响实体经济，也不愿意证券市场过于低迷影响经济发展和社会稳定。 2、中国股票市场是一个圈钱市

我国证券市场是在特定的改革背景下形成的，政府建立证券市场的初衷主要是为国有企业融资服务，由于财政体制与银行体制的改革，企业原有的资金周转方式发生了变化，很难得到充足的资金供应，而证券市场正好成为新的募集资金的渠道证券市场形成之初，主要是地方政府利用证券市场为本地企业服务；1996年以后，中央政府开始强调证券市场筹集资金的作用，并将证券市场作为国有大中型企业募集资金的渠道。由于我国居民缺乏相应的投资渠道，加上政府的支持和股票市场的赚钱效应，越来越多的人投身证券市场。每当证券市场低迷或者证券市场影响到企业融资时，政府就会出台“救市”政策，这是由我国政府对证券市场的目标定位所决定的。

3、中国股票市场是一个投机市

过度投机反映在股票市场上就是股价的暴涨暴跌，价格波动幅度过大，缺乏连续性和稳定性，股票价格经常严重背离其内在价值。过度投机者非理性地追涨杀跌，倾向于短期操作以牟取价差，这就导致市场上各种造假行为盛行，所谓的内幕消息过度炒作，诚信原则受到严峻的挑战，极大挫伤理性投资者的信心。我国股票市场存在严重的投机性，换手率极高，据统计，成熟市场正常年换手率为70%，若超过100%就有过热的感觉，而在我国股票市场把非流通股包括在内的年换手率却达到200%～400%，广大中小股民投机心理严重。 三、ST股票收益的几种情况

我们都知道，在投资市场中，风险越大收益越大， 有多少人害怕风险就有多少人喜欢它。证券市场里， 很多人专门抄作ST股票， 并且通过ST股票的高风险取得了高回报， 迅速的发达起来。

那么选择投资ST （* ST） 股票的话，其收益大致有以下几种： 1、自身价值的一个理性回归带来的价差收益

很多次遇大盘调整， 往往ST股票调的深， 跌得惨， 但是正是因为有深跌， 才会必然有价值理性的回归。虽然ST股票是亏损，但是总有一个相对合理的性价比。这个“性价比” 不会无止境的扩大， 当性价比大于某一界限时， 我们就认为这个时候的ST股票具有投资价值。

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2、自身主动的改变——经营状况的改变带来的成长空间

多数上市公司是由于经营上出现的一些失误或错误， 导致经营利润为负。恢复赢利需要一个过程， 但是这个过程无时不在， 一旦上市公司结束亏损， 连续一年实现赢利， 就可以向证监会或交易所提出恢复原来的简称， 不要前面的“ST” 的申请。这个时候的ST股票理所当然具有相当的投资价值和可观的投资回报， 值得关注。

3、被动的改变——重组、借壳为ST （* ST） 公司插上想象的翅膀

债务重组收益是ST （* ST） 公司业绩扭亏的“法宝”之一。借壳则为ST （* ST） 公司的股价插上想象的翅膀。举个例子，今年10月份的时候，*ST 嘉瑞在停盘6 年，避开交易所新退市制度的条框约束，重组后开盘日大涨621%，续写了由“死而不僵”到“生龙活虎”的传奇。*ST 嘉瑞改名为华数传媒，一批坚守了*ST 嘉瑞6 年时间的投资者终于得到了所期盼的极大收益了。*ST 嘉瑞的第一散户将获得1313.7% 左右的收益。这将极大地怂恿并鼓励股民暴炒垃圾股的信心。 參考文献

[1]胡荣昌.ST股票投资-价值投资还是内幕交易[N].财会月刊，2011，（01）. [2]陈佳苑.股票投资分析股票投资收益及影响投资收益的因素分析[N].现代商贸工业，2009，（08）.

[3]周静，成琦蓉.ST股票的风险和收益[N].金融经济.2008，（10）.