财务管理第二章练习题
一、 单项选择题
1.表示资金时间价值的利息率是（ ）。 (A) 银行同期贷款利率 (B) 银行同期存款利率
(C) 没有风险和没有通货膨胀条件下社会资金平均利润率 (D) 加权资本成本率
2.在复利条件下，已知现值、年金和贴现率，求计算期数，应先计算（ ）。
(A) 年金终值系数 (B) 年金现值系数 (C) 复利终值系数 (D) 复利现值系数
3.投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的（ ）。
(A) 时间价值率 (B) 期望报酬率 (C) 风险报酬率 (D) 必要报酬率
4.从财务的角度来看风险主要指（ ）。 (A) 生产经营风险
1
(B) 筹资决策带来的风险 (C) 无法达到预期报酬率的可能性 (D) 不可分散的市场风险
5.对于多方案择优，决策者的行动准则应是（ ）。 (A) 选择高收益项目 (B) 选择高风险高收益项目 (C) 选择低风险低收益项目
(D) 权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定 6.下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（ ）。 (A) 普通年金 (B) 即付年金 (C) 永续年金 (D) 先付年金 7.从第一期起、在一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（ ）。
(A) 先付年金 (B) 后付年金 (C) 递延年金 (D) 普通年金 8.普通年金现值系数的倒数称为（ ）。 (A) 复利现值系数 (B) 普通年金终值系数 (C) 偿债基金系数 (D) 资本回收系数
2
9.关于无风险资产，下列说法不正确的是（ ）。 A.贝他系数＝0 B.收益率的标准差＝0
C.与市场组合收益率的相关系数＝0 D.贝他系数＝1
10.下列关于资本资产定价模型（CAPM）的说法不正确的是（ ）。 A.CAPM首次将“高收益伴随着高风险”直观认识，用简单的关系式表达出来
B.在运用这一模型时，应该更注重它所给出的具体的数字，而不是它所揭示的规律
C.在实际运用中存在明显的局限 D.是建立在一系列假设之上的 二、多项选择题
1.对于资金时间价值概念的理解，下列表述正确的有（ ）。 (A) 货币只有经过投资和再投资才会增值，不投入生产经营过程的货币不会增值
(B) 一般情况下，资金的时间价值应按复利方式来计算 (C) 资金时间价值不是时间的产物，而是劳动的产物
(D) 不同时期的收支不宜直接进行比较，只有把它们换算到相同的时间基础上，才能进行大小的比较和比率的计算
2.下列各项中，属于必要投资报酬的构成内容的有（ ）。 (A) 无风险报酬 (B) 通货膨胀补贴
3
(C) 资本成本 (D) 风险报酬
3.下列表述正确的有（ ）。
(A) 当利率大于零，计息期一定的情况下，年金现值系数一定都大于1 (B) 当利率大于零，计息期一定的情况下，年金终值系数一定都大于1 (C) 当利率大于零，计息期一定的情况下，复利终值系数一定都大于1 (D) 当利率大于零，计息期一定的情况下，复利现值系数一定都小于1 4.下列说法中，正确的有（ ）。
(A) 复利终值系数和复利现值系数互为倒数 (B) 普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数 (C) 普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数 (D) 普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数 5.下列选项中，（ ）可以视为年金的形式。 (A) 直线法计提的折旧 (B) 租金 (C) 利滚利 (D) 保险费
6.下列选项中，既有现值又有终值的是（ ）。 (A) 复利 (B) 普通年金 (C) 先付年金 (D) 永续年金
4
7.下列各项中，可以用来衡量投资决策中项目风险的有（ ）。 (A) 报酬率的期望值
(B) 各种可能的报酬率的离散程度 (C) 预期报酬率的方差 (D) 预期报酬率的标准离差 (E) 预期报酬率的标准离差率 8.风险与报酬的关系可表述为（ ）。 (A) 风险越大，期望报酬越大 (B) 风险越大，期望投资报酬越小 (C) 风险越大要求的收益越高 (D) 风险越大，获得的投资收益越小
9.无风险投资项目的投资报酬具有的特征有（ ）。 (A) 预计收益仍然具有不确定性 (B) 预计收益具有确定性 (C) 预计收益与投资时间长短相关 (D) 预计收益按市场平均收益率来确定 10.下列说法不正确的是（ ）。
A.对于某项确定的资产，其必要收益率是确定的
B.无风险收益率也称无风险利率，即纯粹利率（资金的时间价值） C.通常用短期国库券的利率近似地代替无风险收益率 D.必要收益率表示投资者对某资产合理要求的最低收益率 三、判断题
5
1.所有的货币都具有时间价值。（ ）
2.在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应采用复利。（ ）
3.在终值和计息期一定的情况下，贴现率越低，则复利现值越小。（ ） 4.年金是指每隔一年、金额相等的一系列现金流入或流出量。 5.即付年金和普通年金的区别在于计息时间与付款方式的不同。（ ） 6.在实务中，当说到风险时，可能指的是确切意义上的风险，但更可能指的是不确定性，二者不作区分。（ ）
7.风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的额外报酬率。（ ） 8.当β＝1时，说明如果市场平均收益率增加1%，那么该资产的收益率也相应的增加1%。（ ）
9.风险收益率的大小与风险有关，风险越大，风险收益率一定越大。（ ）
10.系统风险，又被称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产的、不能通过资产组合来消除的风险。这部分风险是由那些影响整个市场的风险因素所引起的。（ ） 四、计算分析题
1.某企业向保险公司借款一笔，预计10年后还本付息总额为200000元，为归还这笔借款，拟在各年末提取相等数额的基金，假定银行的借款利率为12%，请计算年偿债基金额。
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2.甲方案在三年中每年年初付款500元，乙方案在三年中每年年末付款500元，若利率为10%，则两个方案第三年年末时的终值相差多少。 3.某人在2002年1月1日存入银行1000元，年利率为10%。要求计算： （1）每年复利一次，2005年1月1日存款账户余额是多少？ （2）每季度复利一次，2005年1月1日存款账户余额是多少？ （3）若1000元，分别在2002年、2003年、2004年和2005年1月1日存入250元，仍按10%利率，每年复利一次，求2005年1月1日余额？
（4）假定分4年存入相等金额，为了达到第一问所得到的账户余额，每期应存入多少金额？
4.有一项年金，前2年无流入，后5年每年年初流入300万元，假设年利率为10%，其现值为多少万元。
5.某企业拟购买设备一台以更新旧设备，新设备价格较旧设备价格高出12000元，但每年可节约动力费用4000元，若利率为10%，请计算新设备应至少使用多少年对企业而言才有利。
6.某企业于第一年年初借款10万元，每年年末还本付息额均为2万元，连续8年还清。请计算借款利率。
7
7.一项500万元的借款，借款期5年，年利率为8%，若每年半年复利一次，年实际利率会高出名义利率多少。
8、W公司现持有太平洋保险股票和精准实业股票， W公司持有太平洋保险股票1000万元，持有精准实业股份500万元，两种股票的报酬率及概率分布如下表所示。假设无风险报酬率为7%，太平洋保险股票的风险报酬系数为8%，精准实业股票为10%。根据以上资料计算两种股票的期望报酬率与风险报酬额。
表 两种股票报酬率及其概率分布
太平洋保险股票 经济情况 报酬率 衰 退 正 常 繁 荣
9、某公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，三种股票所占比重分别为50%、30%和20%；其ß系数分别为1.2、1.0和0.8；股票的市场收益率为10%，无风险收益率为8%。要求计算： 要求：（1）该证券组合的风险报酬率； （2）该证券组合的必要收益率。
10、.某公司现有甲、乙两个投资项目可供选择，有关资料如下：
20% 30% 40% 概率 0.20% 0.60% 0.20% 报酬率 0 30% 60% 概率 0.20 0.60 0.20 精准实业股票 8
市场销售情况 概率 很好 一般 很差 要求：
0.3 0.4 0.3 甲项目的收益率 乙项目的收益率 20% 16% 12% 30% 10% -10% （1）计算甲乙两个项目的预期收益率、标准差和标准离差率； （2）比较甲、乙两个项目的风险，说明该公司应该选择哪个项目； （3）假设市场是均衡的，政府短期债券的收益率为4%，计算所选项目的风险价值系数（b）；
（4）假设资本资产定价模型成立，政府短期债券的收益率为4%，证券市场平均收益率为9%，市场组合的标准差为8%，计算市场风险溢酬、乙项目的贝他系数。 五、简答思考题
1、什么是资金时间价值，其本质是 什么？
2、资金时间价值的构成如何，通常用什么表示资金时间价值？ 3、简述年金及其种类？
4、简述投资项目风险的计算步骤？
5、简述风险与收益的关系并简要表示CAPM模型？
9
财务管理第二章练习题答案
一、 单项选择题
1、 C 2、b 3、c 4、c 5、d 6、c 7、a 8、d 9、d 10、
b 二、多项选择题
1、a, b, c, d 2、a, b, d 3、c, d 4、a, c, d 5、a, b, d
6、a, b, c 7、b, c, d, e 8、a, c 9、b, c 10、 AB 三、判断题
1. (×) 2. (√) 3. (×) 4. (×) 5. (×) 6. (√) 7. (×) 8. (√) 9. (×) 10. (√) 四、计算分析题
1. A＝200000÷（F/A，12%，10） =200000÷17.549=11396.66（元） 2. A方案即付年金终值 F＝500×〔（F/A，10%，3+1）－1〕 ＝500×（4.641－1） ＝1820.50
B方案后付年金终值F ＝500×（F/A，10%，3） ＝500×3.310 ＝1655
A、B两个方案相差165.50元（1820.50－1655）
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3.（1）2002年1月1日存入金额1000元为现值，2005年1月1日账户余额为3年后终值： F＝P（F/P，10%，3）＝1000×1.331＝1331（元） （2）F＝1000×（1＋10%/4）3×4 ＝1000×1.34489 ＝1344.89（元） （3）2005年1月1日余额是计算到期日的本利和，所以是普通年金终值：
F＝250×（F/A，10%，4）＝250×4.641 ＝1160.25（元） （4）F＝1331，i＝10%，n＝4 则：F＝A×（F/A,i，n） 即1331＝A×（F/A,10%，4） ,1331＝A×4.641 ,A＝1331/4.641=286.79（元）
4.递延年金现值P＝300×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）＝300×3.791×0.9091 ＝1033.92（万元）。
5.P＝12000元，A＝4000元，i＝10%，则：普通年金现值系数P/A＝12000/4000＝3
查普通年金现值系数表，在i＝10%的列上无法找到恰好等于3的系数值，于是在这一列上找3的上下两个临界值β1＝2.487，β2＝3.170，它们所对应的期数分别为n1＝3，n2＝4,因此： n＝3+0.75 ＝3.75
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6.P=100000元，A=20000元，n=8，则：普通年金现值系数P/A=100000/20000=5
查n=8的普通年金现值系数表，在n=8的行上无法找到恰好等于5的系数值，于是找大于和小于5的临界系数值，β1=5.146，β2=4.968，它们分别对应的利率为i1＝11%，i2=12%,因此：i＝11%＋0.82×1% ＝11.82％
7.M＝2，r＝8% ，根据实际利率和名义利率之间关系式： i＝（1＋r/M）M-1 =(1+8%/2)2-1=8.16% 实际利率高出名义利率0.16%（=8.16%－8%）。 8、E1=0.3 E2=0.3 δ1=6.32% δ2=18.97% V1=21% V2=63.23% R1=1.68% R2=6.323% A=16.8万元 B=31.65万元 9、（1）ß=50%×1.2+30%×1+20%×0.8=1.06 风险报酬率=1.06×(10%-8%)=2.12% (2)必要报酬率=8%+2.12%=10.12% 10.（1）
甲项目的预期收益率＝20%×0.3＋16%×0.4＋12%×0.3＝16% 乙项目的预期收益率＝30%×0.3＋10%×0.4-10%×0.3＝10%
甲项目的标准差＝（[20%-16%）2×0.3+（16%-16%）2×0.4+（12%-16%）
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2×0.3]1/2 ＝3.10%
乙项目的标准差＝（[30%-10%）2×0.3+（10%-10%）2×0.4+（-10%-10%）2×0.3]1/2 ＝15.49%
甲项目的标准离差率＝3.10%/16%＝0.19 乙项目的标准离差率＝15.49%/10%＝1.55
（2）由于乙项目的标准离差率大于甲项目，所以，乙项目的风险大于甲项目。由于甲项目的预期收益率高于乙项目，即甲项目的预期收益率高并且风险低，所以，该公司应该选择甲项目。
（3）因为市场是均衡的，所以，必要收益率＝预期收益率＝16% 由于必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝无风险收益率＋风险价值系数（b）×标准离差率
而无风险收益率＝政府短期债券的收益率＝4% 所以，16%＝4%＋b×0.19 解得：b＝0.63
（4）市场风险溢酬＝证券市场平均收益率-无风险收益率＝9%-4%＝5%
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因为资本资产定价模型成立，所以，乙项目预期收益率＝必要收益率＝无风险收益率＋乙项目贝他系数×市场风险溢酬 即：10%＝4%＋乙项目的贝他系数×5%
解得：乙项目的贝他系数＝1.2
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