我国汇率制度的发展及未来展望

我国汇率制度的发展及未来展望：文献综述

国贸091班 33号 黄颖茵

摘要：我国的汇率制度自建国以来，经历几度变迁，最后形成了以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。当今随着国际形势的变化，如何了解并且进一步改善我国的汇率制度，让其更好的适应国际环境以及实现我国的经济发展有着更为重大的意义。本文旨在回顾我国的汇率制度的发展历程，以及尝试揭示其现状和存在问题，提出对未来的展望。

关键词：汇率制度 中央银行 一篮子 自由浮动汇率

一．引 言

汇率制度（exchange rate system），是指一国货币当局对汇率制度本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。传统上，按照汇率变动的幅度，汇率制度被分为两大类型：固定汇率制和浮动汇率制。一个国家的汇率制度对于其经济、政治、贸易等多方面有着极其重要的影响。新中国建立以后，我们国家曾几度变更人民币的汇率制度，以求达到适应周围经济环境的效应。因此，现在我们探讨汇率制度以及找出其存在的问题显得尤为重要。

二．我国汇率制度的发展历程

1994年以前的人民币汇率形成机制新中国成立以来至改革开放前，在传统的计划经济体制下，人民币汇率由国家实行严格的管理和控制。根据不同时期的经济发展需要，改革开放前我国的汇率体制经历了新中国成立初期的单一浮动汇率制（1949～1952年）、五六十年代的单一固定汇率制（1953～1972年）和布雷顿森林体系后以“一篮子货币”计算的单一浮动汇率制（1973～1980年）。人民币长期实行固定汇率制度，应该说，当时的汇率政策是与计划经济体制相适应的。人民币汇价基本稳定的政策，有利于当时外贸企业内部的核算和各种计划的编制和执行。但同时人民币对美元汇率是纯粹意义上的官定汇率，完全脱离了国内外当时的经济状况对比，人民币对美元汇率有较大幅度的高估。而且这种高度计划

性质的人民币汇率失去了作为经济杠杆对国内经济的调节作用。随着中国经济体制改革的推进，这种体制和思维正面临着巨大的冲击。

党的十一届三中全会以后，我国进入了向社会主义市场经济过渡的改革开放新时期。为鼓励外贸企业出口的积极性，我国的汇率体制从单一汇率制转为双重汇率制。经历了官方汇率与贸易外汇内部结算价并存（1981～1984年）和官方汇率与外汇调剂价格并存（1985～1993年）两个汇率双轨制时期。其中，以外汇留成制为基础的外汇调剂市场的发展，对促进企业出口创汇、外商投资企业的外汇收支平衡和中央银行调节货币流通均起到了积极的作用。但随着我国改革开放的不断深入，官方汇率与外汇调剂价格并存的人民币双轨制的弊端逐渐显现出来。一方面多种汇率的并存，造成了外汇市场秩序混乱，助长了投机；另一方面，长期外汇黑市的存在不利于人民币汇率的稳定和人民币的信誉。外汇体制改革的迫切性日益突出。

1994～2005年的人民币汇率形成机制1993年11月，党的十四届三中全会通过的《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》要求，“改革外汇体制，建立以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换货币。”1993年12月，国务院正式颁布了《关于进一步改革外汇管理体制的通知》，采取了一系列重要措施来完成目标。

党中央、国务院于2005年7月21日出台了完善人民币汇率形成机制改革。改革的内容是，人民币汇率不再盯住单一美元，而是按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

三．我国汇率制度的现状及存在的问题 （一）汇率制度的现状

2005 年7月21号，中国人民银行正式宣布开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。从此人民币汇率不再盯住单一美元，逐渐形成更富弹性的汇率机制。汇率形成机制改革后，人民币汇率不再钉

住单一的美元，而是按照我国经济发展的实际，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节。

人民币汇率浮动弹性进一步增强、人民币远期汇率定价机制得到完善、中央银行外汇公开市场操作方式有了新的变化。外汇管理体制改革的步伐也在加快，首先是外汇资金运用的理念由“宽进严出”转变为平衡式的外汇流入流出管理思路；强制结售汇向意愿结售汇转型，变“藏汇于国”为“藏汇于民”；逐步放宽企业和居民的用汇限制，有序拓宽外汇资金流出渠道；拓展银行外汇理财业务、研究在风险可的前提下开展境内个人直接对外证券投资业务试点等。同时，伴随着各项改革措施的实施，人民币汇率水平也发生了明显变化。

（二）汇率制度的主要问题

虽然随着现行汇率形成机制市场化程度的不断提高，人民币汇率制度在推动国际自由结算、促进国内外市场接轨、扩大招商引资和提高金融国际化程度等方面起到了决定性作用，但同时也仍存在许多缺陷。现行汇率制度存在的问题突出表现在以下几个方面。

①汇率形成规则不透明。现在人民币汇率是参照一篮子货币进行调节的，即货币“篮子”并不是决定人民币汇率水平的唯一标准，而仅仅是调整汇率水平的参考因素。人民币汇率的浮动同时受到市场供求以及国际收支的影响。同时，参考一篮子货币调节人民币汇率也有“黑箱操作”之嫌，人民银行始终没有正式公布一篮子货币涉及的币种及权重设置的具体内容，也未明确提出何为“合理均衡”的汇率水平，致使这一汇率形成机制饱受外界的猜测和争议。这一不透明的制度同时也将授他国以口实，集体攻讦中国“操纵汇率”，间接影响中国的国际声誉。

②汇率变化缺乏弹性。央行与市场博弈的格局，造成了人民币汇率形成机制重“管理”但“浮动”不足的缺陷，而一旦人民币汇率出现较大幅度的波动，可能会被市场理解为央行操纵汇率波动的政策信号，使得央行对汇率波动的管理和干预更具敏感性。

③对抗外部压力的能力大大减弱。事实钉住美元的汇率形成机制，使得我国难以依据国际外汇市场上的供求关系变化自发调节人民币汇率水平，人民币的有效汇率的调整在很大程度上取决于美元的汇率变动，这使得人民币丧失了调节贸

易品对非贸易品之间资源配置的功能，加剧了经济结构扭曲。另外，会造成我国经济对外依赖程度将继续上升。

四．对人民币汇率机制改革的建议

①确定货币篮子中各币种权重。某单一货币权重的确定，可以综合考虑我国与使用该币种的国家或地区的双边贸易所占比例，以及各国家和地区采用的各种支付结算货币的比重。如果这两个比例有所变化，或者其他国内外政治、经济、军事、外交等因素发生变化，权重都应相应随之调整。这样可以突出市场供求对我国汇率波动的影响，使人民币汇率更加国际化、市场化。同时也能促进国际间收支平衡。

②坚持加大人民币汇率的波动弹性。金融全球化的趋势，使得汇率产生波动的外在条件和因素越来越复杂，发生波动的频率也越来越高，加大人民币汇率波动的幅度，一方面可以缩小央行进行冲销操作的规模，减少操作成本，缓解央行的压力，提高货币政策的执行力；另一方面也能增强市场主体的风险意识，增加市场主体对避险工具的需求，促进外汇市场的发展，为我国金融业的进一步开放奠定基础，为人民币汇率的完全浮动创造市场条件。

③改革强制性结汇制度，实行意愿结汇制。一方面，取消强制性结售汇的命令，另一方面，可以放宽外汇市场的准入限制。渐进、可控地推进资本项目人民币可兑换，并尽量放宽经常项目外汇兑换的限制，这样不仅增加了央行货币政策的实施效力，而且也使人民币汇率的波动更加真实地反应外汇市场的供求关系变化，同时让外汇黑市、逃汇等现象丧失存在的基础。

④建立人民币汇率水平的监测机制。建立宏观检测体系，可以了解人民币汇率水平对我国宏观经济运行各项指标的影响，并对之后外汇供需和市场汇率的变化进行预测，并指导汇率政策的调整。建立微观监测体系，可以了解市场主体对汇率变化的预期和反应，以此检验汇率水平的合理性。

五．对我国汇率制度的展望

在对当前中国外汇管理体制改革问题加以研究时，需要首先关注如何完善银行间外汇市场，怎样改进人民币汇率的形成机制和调节机制，加强中央银行对外

汇市场的调控应从哪些方面入手等内容。我国现有汇率制度应做适当调整，尽量剔除或减弱制度性供给创造和需求压抑的影响，使其能更真实地反映市场供求、适当调整盯住篮子货币的比重，使世界主要货币的相对权重更加合理、改变中央银行干预市场的手段使其更市场化。基于以上分析以及目前我国的现状，中国汇率制度的进一步完善可以有以下一系列方案：

①进一步完善银行间外汇市场

结售汇环节的市场化，再加上交易环节的市场化，配合此次汇率波动区间的扩展，整个人民币汇率形成机制的市场化程度会有明显提高，由此形成的汇率更为接近均衡水平。针对我国现有的银行间外汇市场，需要做进一步的改革、完善。应市场广度的要求，外汇市场的范围应进一步放开，包括进一步扩大即期外汇市场交易主体。

②改善中央银行在外汇市场进行操作干预的机制

对于中国而言，较为理想的汇率制度长远目标应该是自由浮动汇率制度，而管理浮动汇率制度是中期目标，近期目标是汇率目标区制度。由于中国的经济周期与国际不同步，我国国情决定中国绝不能放弃独立的货币政策。人民币汇率制度最终应该采用浮动汇率制度，但目前经济环境和市场经济体系尚不完善。

③完善汇率风险监控体系，加强汇率风险管理

1997 年亚洲金融危机使我们意识到汇率风险监控与管理的重要。在人民币汇率改革过程中，我国政府有必要建立全国性的汇率风险监控体系，将商业银行等金融机构和大型国有企业纳入这一监控体系之下。同时大力发展人民币衍生品市场，为市场交易主体提供规避汇率风险的手段。制定汇率风险应急机制，一旦市场发生大幅波动，有关部门能迅速反映并采取有效措施加以应对。

参考文献：

吴璐等 我国汇率制度的发展进程及展望 刊登于《中国商界》 毛蕊 我国汇率制度改革问题研究 刊登于法制与经济(下半月) 张斌 人民币汇率改革：折衷的方案[J] 国际经济评论 贺亚茹 关于人民币汇率制度改革的探析[J] 特区经济