第２３卷第４期 ２０１０年Ｏ７月 唐山学院学报 Ｊｏｕｒｎａｌ ｏｆ Ｔａｎｇｓｈａｎ Ｃｏｌｌｅｇｅ Ｖ０１．２３ ＮＯ．４ Ｊｕ１．２０１０ 典当业务风险管理与规避 张永珍 （唐山学院基础部，河北唐山０６３０００） 摘要：将ＥＷＲＭ风险管理模式和逻辑分析法融入典当业务风险管理中，并提出了防范业务风险的 具体措施。将风险管理理论与典当实践操作相融合并运用到企业管理之中，提高了企业防控风险 的能力。 关键词：典当业务；风险管理；风险分散；投资组合分析；风险规避 中图分类号：Ｆ８３２．３８ 文献标识码：Ａ文章编号：１６７２—３４９Ｘ（２０１０）０４—００７０—０４ Ｒｉｓｋ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ ａｎｄ Ｃｉｒｃｕｍｖｅｎｔｉｏｎ ｏｆ Ｐａｗｎ Ｂｕｓｉｎｅｓｓ ＺＨＡＮＧ Ｙｏｎｇ－ｚｈｅｎ （Ｂａｓｉｃ Ｃｏｕｒｓｅｓ Ｄｉｖｉｓｉｏｎ Ｔａｎｇｓｈａｎ Ｃｏｌｌｅｇｅ，Ｔａｎｇｓｈａｎ ０６３０００，Ｃｈｉｎａ） Ａｂｓｔｒａｃｔ：ＥＷＲＭ ｒｉｓｋ ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ ｍｏｄｅ ａｎｄ ｌｏｇｉｃａｌ ａｎａｌｙｓｉｓ ａｒｅ ｉｎｔｅｇｒａｔｅｄ ｉｎｔｏ ｐａｗｎ ｂｕｓｉｎｅｓｓ ｒｉｓｋ ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ ａｎｄ ｃｏｎｃｒｅｔｅ ｍｅａｓｕｒｅｓ ａｒｅ ｐｕｔ ｆｏｒｗａｒｄ ｔｏ ｓａｆｅｇｕａｒｄ ｂｕｓｉｎｅｓｓ ｒｉｓｋｓ．Ｒｉｓｋ ｍａｎ— ａｇｅｍｅｎｔ ｔｈｅｏｒｙ ａｎｄ ｐａｗｎ ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ ａｒｅ ｃｏｍｂｉｎｅｄ ａｎｄ ａｐｐｌｉｅｄ ｔｏ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ ｔｏ ｅｎ— ｈａｎｃｅ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ’ａｂｉｌｉｔｙ ｔｏ ｐｒｅｖｅｎｔ ｒｉｓｋｓ． Ｋｅｙ Ｗｏｒｄｓ：ｐａｗｎ ｂｕｓｉｎｅｓｓ；ｒｉｓｋ ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ；ｒｉｓｋ ｄｉｖｅｒｓｉｆｉｃａｔｉｏｎ；ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ ｐｏｒｔｆｏｌｉｏ ａｎａｌｙｓｉｓ； ｒｉ ｓｋ Ｃｉ ｒｃｕｍｖｅｎｔｉｏｎ 近年来，典当行凭借其快速、方便、迅捷的服务，在社会 经济发展和金融市场运行中发挥了助推、加油、补遗的重要 作用；同时，典当行自身也取得了长足的发展，其运营机制逐 步完善，经营水平不断提高，业务规模和影响力也在ＦＩ益增 强。但是，我们也应当看到，目前典当行业仍面临着融资渠 道单一、风险机制不健全和人才相对匮乏、鉴定估价和市场 预测风险高等诸多难题，因此必须建立一套行之有效的运行 机制，为典当业的稳步健康发展奠定良好的基石。由于典当 业务与商业银行信贷业务具有高度的相似性，因此应当在充 分发挥典当业特长的基础上，有机借鉴和引入商业银行资金 运营、信贷管理和风险防控机制，要借“他山之石”，而不是简 单的“闭门造车”，从而全面提升典当行的风险管理水平和竞 争实力。 物、信用状况、还款能力等方面的原因无法从银行融资。目 前，在我国面向个人、中小企业的贷款机构中，典当行应属于 次级贷款市场，典当贷款属于次级贷款；在面临的风险方面， 典当贷款与美国次级抵押贷款具有高度的相似性。 中国典当业正在扮演着针对低信用级别客户贷款的“中 国次级贷市场”的角色，所以对风险的控制和管理要认真借 鉴美国次级贷危机中的经验和教训，以防范行业风险。 １典当业务的风险 １．１ 经营风险 （１）放款质量风险。针对宏观经济发展趋势的判断，对 中小企业短期融资需要区别对待。当下中国市场，对房地产 企业、外贸出口企业需要谨慎放贷，而产品面对国内市场且 在市场中占有一定的份额，当企业出现暂时的现金周转困难 我国目前还没有严格区分信用等级的贷款市场，但近年 来各商业银行的贷款风险分类逐步推行，对于借款人的综合 资信考察日趋合理，逐步拒绝信用等级低的借款人进入银行 借贷市场，从而把其中部分借款人分流到典当行来融资。根 据对典当行客户状况的分析，约八成以上的当户是由于当 时，典当公司可以适当放宽贷款额度。如果开展股票质押典 当业务，则需要掌握资本市场运行规律。例如，从２００５年４ 月汇率改革开始，中国资本市场交投活跃，流动性宽裕，典当 行可以开展部分业绩优良的股票质押典当业务；转而２００７ 收稿日期：２００９—１２—２８ 作者简介：张永珍（１９６３一），女，副教授，主要从事高等数学与经济数学的教学与研究。 第４期 张永珍：典当业务风险管理与规避 ・ ７１ ・ 年始于美国的次贷危机演变成为经济危机，资本市场必然首 当其冲，市场交投平淡，流动性紧缩，典当行则要果断停止股 票质押典当业务，规避市场风险 （１）经济运行的周期性。处于经济扩张期时，信用风险 降低，因为较强的赢利能力使总体违约率降低；处于经济紧 缩期时，信用风险增加，因为赢利情况总体趋于恶化，借款人 因各种原因不能及时足额还款的可能性增加。 典当行经营中，一般典当业务由于鉴定、评估水平较低， 收当环节把关不严，造成收假、收错、收偏，致使典当行放款 质量出现问题。 （２）对公司经营有影响的特殊事件的发生与经济运行周 期无关，但对公司经营有重要的影响。 （２）放贷比例风险。典当公司经营过程中因贷款结构不 合理，比例管理失调，带来典当营运资金周转减慢、流动性 当户信用体系建设是风险预防体系建设的重要组成部 分。要通过商业银行及当户的供应商、销售商了解其资信状 差、使用效率低，甚至演变成当金回收困难，从而形成经营 风险。 典当余额比例风险。《典当管理办法》中规定典当行对 同一法人或者自然人的典当余额不得超过注册资本的２５ ； 典当行对其股东典当余额不得超过该股东人股金额，且典当 条件不得优于普通当户。余额比例过高，单个客户贷款额过 大，势必造成风险集中，不利于典当行风险优化。 资产负债比例风险。《典当管理办法》中规定典当公司 对金融机构贷款不得超过注册资本，即典当公司的负债可以 接近ｌＯＯ 。［】 典当行根据业务的实际需要向金融机构贷款， 是企业主动负债，是保障典当资金流动性供求平衡的手段。 从企业资金安全系数看，这一负债比例定得越高，资金风险 越大。 典当结构比例风险。典当结构包括品种结构和期限结 构，品种结构比例一动产和不动产；期限结构比例一短期和 中长期。在保持流动性资金稳定的前提下，典当业务比例中 动产占２５ ～３５ ，不动产占６５％～７５ ；短期放款占８Ｏ ～９Ｏ％，而中长期放款占１Ｏ％～２Ｏ ，这样优化放款比例，保 证资金效率充分体现。 （３）绝当物出当风险。出当风险是在典当物品出现绝当 后，绝当物品在处理过程中，再次进入市场流通变现难而带 来的风险，又称“二次流动变现风险”。在业务操作过程中， 风险主要集中于“估当”和“折当”两个环节中。“两高一低” 即典当金额较高，收取利息较高，且容易和当户达成典当协 议，但蕴含市场风险较大；“两低一高”即典当金额较低，收取 利息较低，且容易挫伤当户积极性，典当协议成交率低，但蕴 含市场风险较小 口 要掌握一般当物的价格趋势，通晓当物市场价格弹性。 例如，电信和电器产品的更新周期快，市场价格波动幅度大， 其价格总体趋势是下降的；黄金、铂金饰品、钻石等当品，其 市场供需比较均衡，产品更新周期较慢，其价格波动较小，市 场风险在可控范围。 １．２信用风险 信用风险是借款人因各种原因未能及时、足额偿还债务 或向典当行贷款而违约的可能性。发生违约时，债权人或典 当行必将因为未能得到预期的收益而承担财务上的损失。 信用风险是由以下两方面的原因造成的。 况，形成服务于典当行的评级标准、风险等级。强化信用分 析，尤其是对大额贷款客户，要通过对其资信状况的调查，了 解其财务状况、偿还能力及融资项目的可行性，严格遵循典 当放款操作程序，将风险控制锁定在每一个环节中。典当行 信用等级见表１，信用贷款系数及贷款额度见表２。 表１典当行信用等级 等级 银行信用记录资产负债率盈利能力项目可行性 表１内各项源于标准普尔评级标准 表２典当行信用贷款系数及贷款额度 风险系数 融资比例 ＡＡＡ级风险系数ｏ．２ ＡＡＡ级企业通过典当融资可以获 得（抵押或质押物）８０ ＡＡ级风险系数０．３ ＡＡ级企业通过典当融资可以获 得（抵押或质押物）７０ Ａ级风险系数０．４ Ａ级企业通过典当融资可以获得 （抵押或质押物）６０ ＢＢＢ级风险系数０．５ ＢＢＢ级企业通过典当融资可以获 得（抵押或质押物）５０％ ＢＢ级风险系数＞０．５ ＢＢ级及其以下企业不能通过典当 融资获得贷款 １．３ 市场风险 市场风险包含两方面：一是外部市场环境对典当利益造 成的损害。首先，非法从事典当业务的寄售店泛滥，不仅抢 占了小额典当业务市场，而且打着当铺名义收赃销赃，严重 损害典当行社会形象；其次，典当行业内部的不正当市场竞 争，低价揽客，导致行业资金价格整体水平的下滑，这均为不 良市场环境给典当行带来的损失；再次，小额贷款公司不受 《典当管理办法》的约束，可以发放信用贷款，利率浮动范围 相对宽松，吸引典当行业务客户，对典当行经营形成威胁。 二是指典当企业的市场定位错误而造成经营管理决策失误 给企业带来的损失。由于不同的典当经营者对典当行业的 社会地位、性质、功能及作用认识不完全相同，因而在制定企 ・ ７２ ・ 唐山学院学报 第２３卷 业战略发展目标和具体战术的实施上会采取不同的策略。 其中最为关键的是对典当行自身的市场定位，企业选择的主 贷款组合中的权数可以为负，比如Ｘ＜０，则表示该组合 沽空当户Ａ，并将所得的资金全部放贷给当户Ｂ，因为ｘ＋ｙ 一要经营品种和目标客户群，是否符合法律法规要求，是否符 合市场发展规律，是否符合典当行自身条件，这都与经营者 的素质和水平密切相关，一旦定位错误极有可能造成整个典 当行的经营失败。口］ １，故有Ｙ一１一Ｘ＞１。 典当行在进行典当融资决策时并不知道ｘ和ｙ的确切 值，因而 ，ｙ应为随机变量，对其分布的简化描述是它们的 期望值和方差。融资组合Ｐ的期望收益率Ｅ＝ａＸ＋ｂＹ，收 益率的方差 ２风险控制策略 ２．１ 风险规避 Ｄ＝Ｘ Ｄ（Ａ）＋ｙ Ｄ（Ｂ）＋２ＲＸＹ ＤＪｂ－Ｚ－ＡＹ 酉。 风险规避是考虑到影响预定目标达成的诸多风险因素， 其前提在于企业能够准确了解企业自身条件和外部形势，对 客观存在的风险属性和大小有准确的认识。市场风险和收 益是成正比的，回避风险就是放弃了获得风险收益的机会。 权衡收益和风险，对于极不安全或者收益不足以弥补风险水 平的风险应采取回避态度。 其中Ｄ（Ａ），Ｄ（Ｂ）， 西 ，￣／丽差和标准差，Ｒ为贷款组合的相关系数。 分别为Ａ，Ｂ的方 例：已知融资组合Ｐ是由当户Ａ和Ｂ构成，当户Ａ和Ｂ 的期望收益、标准差以及相关系数如表３。 表３融资组合相关数据 风险规避必须建立在准确的风险识别的基础上。而典 当行的判断能力是存在局限性的，因此对风险的认知度是有 偏差的，风险回避并非总是有效的。久而久之，风险回避可 能助长典当行的消极风险防范心理，导致过度规避风险而丧 那么，融资组合Ｐ的期望收益为： Ｅ一（Ｏ．１×０．３＋０．０５×０．７）×１００％一６．５ 。 失驾驭风险的能力，生存能力也随之降低。 典当行应适当地了解当户融资需要及用途，当融资项目 风险较高或获利来源不稳定时，即使利率和费率较高，也不 宜向当户发放贷款。在典当融资过程中，要综合参考当户的 组合Ｐ的方差为： Ｄ（Ｐ）＝（０．３×０．３×０．０６ Ｘ ０．０６）＋（０．７×０．７ Ｘ ０．０２ ×０．０２）＋（２×０．３×０．７×０．０６×０．０２×０．１２）一０．０３２７Ｅ 。 选择不同的组合权数，可以得到包含当户Ａ和Ｂ的不 同的融资组合，从而得到不同的期望收益率和方差。 考察将两个贷款的组合拓展到任意多个贷款组合的情 信用等级，对信用记录较好的当户优先考虑其贷款请求，放 宽贷款额度；而对新客户或信用记录不好的当户则应降低贷 款额度，或视具体融资项目而定。Ｃ４ ３ 形。假设有Ｎ个当户，记作Ａ ，Ａｚ，Ａｓ，…，Ａ ，贷款组合Ｐ 一２ ２ 风险抑制 典当行在承担业务风险后，要采取积极措施以减少风险 （ｚｌ，３Ｃ２，ｚ３，…，ｚ ）表示将资金分别以权数 １， ２，ｚ３，…， ｚ ，贷予当户Ａｔ，Ａ。，Ａ。，…，Ａ 。如果允许沽空，则权数可 以为负，负的权数表示沽空当户占总资金的比例。正如上面 两种贷款的组合情形一样，贷款组合的收益率等于各单个贷 款收益率的加权平均 即：设 …发生的可能性或破坏程度。定期对借款人的财务、经营状况 进行跟踪监测，帮助其发现存在的问题，及时解决隐患，从而 在风险实际发生前消灭或减少风险来源。 典当行要参与到贷款企业经营中，对于贷款添置设备的 企业，典当行在借给企业购买设备所需的前期款后，还可以 的收益率为Ｒ，（ｉ一１，２，３， ，Ｎ），则贷款组合Ｐ一（ ，３７２，．２７。，…，ｚ ）的收益率为： Ｒ＾一 ｌ×ｒｌ十ｚ２×ｒ２十…十，２７ ×ｒ 一∑ｚ，ｒ 向租赁公司推荐。租赁公司在评估后买下设备，分几年租给 企业使用，企业只需按期支付租金。这样，企业就能在尽量 推导可得贷款组合Ｐ的期望收益率和方差为： Ｅ（ｒｐ）一∑ｚ Ｅ（ｒ ）。 短的时间里将回笼的资金先归还典当行 而且，企业购买设 备的资金属于固定资产支出，租金则属于生产成本，后者从 税基中扣除，还有一个合理避税的好处。 方差＝∑ ∑ｊｘ ，ＣＯＶ（Ｘ ，ｚ，）。 典当行可以根据自己对收益率和方差（风险）的偏好，选 择不同层次、不同结构中自己最满意的贷款组合。 （１）客户分散化。典当行在资金总额一定的情况下，放 ２．３风险分散 典当行可以使客户分散化，当物多样化，以达到收益稳 定化、风险分散化的目的。设有两个当户Ａ和Ｂ，某典当行 将一笔资金以Ｘ的比例放贷给当户Ａ，以ｙ的比例放贷给 当户Ｂ，且Ｘ＋ｙ一１，称该典当行拥有一个贷款组合Ｐ。如 款客户越多潜在风险越小。贷款给当户之间分布平衡一信 用高、低为基准。每次融资贷款按比例计提风险准备金（评 估价格信用风险率一风险准备金）。拟定单个当户信用风险 为０．１的概率，贷款给一个当户当金损失率为０．１，贷款给多 个当户当金损失率为（Ｏ．１）ｎ。可见将资金发放给更多当户， 果到期时，当户Ａ的收益率为ｎ，当户Ｂ的收益率为ｂ，则融 资组合Ｐ的收益率Ｑ为：Ｑ一口Ａ＋６Ｂ。 典当行整体放贷资金的风险率会下降。 第４期 张永珍：典当业务风险管理与规避 ・ ７３ ・ （２）当物多样化 典当行应尽量将其资产分散在各种不 同的当物和不同行业上，而不要将当金发放局限于某一两种 ３ 结论 在经济领域风险是无处不在的，它也贯穿于典当行经营 行业或当物上。典当资产分布的行业结构和品种结构也需 要多样化，这样可以避免某一行业受市场冲击而给典当行资 管理的全过程。由于各种不确定因素的存在，典当行的经营 活动难免存在各种各样的风险，只有及时采取必要的措施对 金带来风险损失。众多行业同时出现市场梗阻的概率很小， 单一行业受市场影响而不景气的概率要大。典当资金所支 持的行业之间要具有较强的独立性，若市场相关程度过高， 风险进行控制，才能避免或降低风险给企业带来的损失，从 而确保企业经营目标的实现。因此，有效的风险管理对典当 行来说具有重要的意义。 则市场稍有波动就会产生连锁反应。 （３）典当主体多元化。典当行之间增强联系，大额贷款 采取“银团贷款”方式，由一家或多家典当行牵头，多家典当 行联合 按商定的期限和利率，向特定借款当户提供大额资 金安排。由于当金是分家提供，风险同时分散，由多家典当 行共同承担。而且放款项目是由多家典当行共同考察、评估 和决策的，集各家之所长，有效提高了评估和论证的科学性、 民主性和精确性，在某种意义上也减少了单个典当行评估失 误而造成的风险。 ２．４ 风险转移 降低风险甚至避免风险是典当行业务成功的重要原则。 通过预测现有典当业务潜在风险，事先可将“质押物”或“抵 押品”进行投保。甚至可与保险公司协商开设某类贷款风险 保险，一旦出现风险，可有保险公司先行理赔。 对于有潜在风险的当物，可在市场中先行寻找买家及商 谈价格，以此确定这笔业务是否进行以及发放贷款金额、利 率和费率。避免因当物绝当造成资金被长期占用，以转移资 金风险，保障典当资金安全。 ２．５ 风险补偿 风险补偿属于事后控制，也是一种被动控制。典当行按 经营业绩，每年提留一定比例盈余资金作为风险准备金或贷 款坏账准备金，一旦在经营中发生风险，可以弥补风险造成 的损失。典当行以自有资金直接将风险损失摊入经营成本， 弥补一些对经营活动影响不大且规模较小的风险损失；对于 损失规模较大，无法直接摊 成本的，从每年的盈余中提取 风险准备金对冲。风险补偿能保证典当行流动资金充裕，增 强其抵御风险的能力，避免风险影响典当行的经营信誉和 形象。 风险管理有益于典当行在面对风险时做出正确的决策， 提高应对能力。在经济日益全球化的今天，典当行所面临的 环境越来越复杂，不确定因素越来越多，科学决策的难度大 大增加，只有建立起有效的风险管理机制，实施有效的风险 管理，才能在变幻莫测的市场环境中做出正确的决策。 风险管理有益于促进融资服务行业的健康发展。典当 作为融资服务业，和金融业一样属于第三产业。但由于其作 为小市场、小行业、小机构的“三小”特点，不可能在现代高度 发达的社会经济生活中处于主导和支配地位，但作为一种特 殊的借贷方式在支持生产、活跃流通中能够满足我国中小企 业和居民个人对资金的不同需要，较好地弥补了银行信贷不 足，成为我国金融业的有益补充。因此应通过实施有效的风 险管理，降低典当行的各种风险，提高其应对风险的能力和 市场竞争能力，使其以健康姿态促进融资服务的良性发展。 参考文献： ［１］ 李寿生．现代典当理论、法律与实践ＥＭ］．北京：经济科 学出版社，２００３． ［２］ 刘润仙．中国典当行业监管法律制度研究［Ｊ］．首都经 贸大学学报，２００８（２）：１０３—１０６． Ｅ３３ 杨健．典当行与商业银行之服务对象细分机理探析 ［Ｊ］．浙江金融，２００７（７）：５６． ［４］ 吴国平．基于典当业的特点分析对选择目标客户的探 讨ＥＪ］．金融经济，２００７（８）：１１８—１１９． Ｅ５２ 中国证券协会．证券投资分析［Ｍ］．北京：中国财经经 济出版社，２００８． （责任编校：李聪明）